这是刘畅从父亲手中接过董事长职位之后，新希望六和股份有限公司（000876.SZ，以下简称“新希望”）第一次面临“生存之战”。
先来看一组财务数据：2021年，新希望的净利润巨亏95.91亿元；2022年，新希望继续亏损14.61亿元；2023年前三季度，新希望亏损38.58亿元，同比下降42.52%。
也就是说，2021年至2023年9月30日，新希望已经累计亏损149.10亿元，这个数据抹平了新希望2017年至2020年的盈利总和——包括2019年和2020年。这两个年度，新希望每年大约赚了50亿元。
在这样的背景之下，2023年11月30日，新希望抛出一个73.5亿元的募资计划。其中，有22亿元明确用于偿还银行债务，引起市场投资者的关注。
12月1日，新希望的股价盘中逼近跌停，最低到9.01元，最终以9.12元报收，日跌幅为8.80%，总市值约411.86亿元。
12月7日，新希望董秘办公室的工作人员对经济观察报记者表示：“该募资方案正在报深交所审核，针对定增预案的股东大会还没召开，目前预案仍有不确定的因素。”
一、募资22亿元还债
11月30日，新希望发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》（以下简称“预案”）的公告，公司计划向不超过35名特定投资者，募资73.5亿元，其中36.46亿元用于猪场生物安全防控及数智化升级项目；15亿元用于收购两家控股子公司的少数股权；22.04亿元用于偿还银行债务。
目前，该募资计划的发行价格和发行数量均未确定。发行价格为不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日公司股票交易均价的80%；发行数量不超过1，363，732，329股，且不超过本次发行前公司总股本的30%。
除了22亿元用于偿还银行债务，募资计划的73.5亿元中，还有15亿元用于收购两家子公司的剩余股权。
其中，新希望计划用10亿元收购山东新希望六和集团有限公司（以下简称“山东六和”）9.26%的股权。交易完成后，新希望将持有山东六和100%股权。
另外，新希望计划用5亿元收购徐闻新好农牧有限公司（以下简称“徐闻新好”）18.32%的股权。交易完成后，新希望将持有徐闻新好100%的股权。
值得注意的是，这两家公司均处于亏损状态。其中，山东六和2023年1至9月的净利润为亏损4.91亿元；徐闻新好2023年1至9月的净利润为亏损1.35亿元。
新希望表示，通过本次交易，山东六和、徐闻新好均将成为公司全资子公司，本次交易有助于公司进一步增强对控股子公司的控制能力，提升管理及决策效率，加强山东六和、徐闻新好与内部各产业链的协同配合和资源整合，更大程度地发挥现有优势和协同效应。同时，本次交易实施后，公司能够进一步提升归母净资产水平，提高公司整体风险防御能力。
从债务压力看，根据新希望的公告披露，2020年末、2021年末、2022年末和2023年9月30日，新希望的总负债分别为580.73亿元、862.55亿元、929.64亿元和969.67亿元。随着公司业务规模的扩大，新希望总负债呈持续增长态势。
刘畅从2016年带领新希望进军养猪业。2019年，非洲猪瘟影响下，猪价暴涨，新希望在这一年实现了50亿净利润。此后，其在养猪业开启扩张步伐。2020年，新希望抛出40亿元募资计划，其中32亿元投资于生猪养殖项目。2021年，其发行81.5亿元可转债，投资生猪养殖项目及偿还银行贷款。但在近年来生猪产能过剩、猪价持续走低的形势下，新希望的养猪项目处于亏损状态。
截至2023年9月30日，新希望的短期借款为164.56亿元，流动负债为577.61亿元，短期偿债压力较大。新希望表示，如果本次募集资金到位，可以一定程度上增强公司的短期偿债能力，降低公司的流动性风险。
另外一个数据是，截至2023年9月30日，新希望的货币资金为115.97亿元，无法覆盖其短期借款。
二、欠款风波和持续亏损
2023年8月以来，在媒体和互动易平台上，陆续有新希望旗下子公司河南省鹤壁六和至真食品有限公司（以下简称“鹤壁六和”）拖欠河南、河北和山东地区的170多户养殖户款项的消息传出。据称，这些养殖户被拖欠毛鸭款，少的十几万元，多则上百万元。养殖户与鹤壁六和的合作模式为：养殖户先交几十万元不等的保证金，保证养殖户必须把鸭子交给鹤壁六和，保证肉鸭的质量。然后，鹤壁六和统一提供鸭苗、饲料等，所需的钱就从养殖户缴纳的保证金里面出。
上述消息称，养殖户相信，他们是在和新希望合作。鹤壁六和从养殖户手中回购成鸭时，不是一手交钱一手交货，而是公司先收购，过一段时间再打款，其中的养殖风险大部分由养殖户承担。此次出现欠款，就是鹤壁六和从农户收购的成鸭已经卖了出去，但资金却被挪用至公司经营。
新希望对鹤壁六和的持股比例为55%。
2023年11月，有投资者在互动易上向新希望发问：回应一下旗下公司拖欠中间商和农户款项的事吧。
新希望作出回复称：“鹤壁六和是公司与当地某企业共同成立的合资公司，公司控股55%，对方参股45%。最近几年，鹤壁六和由于行情影响经营压力比较大，公司作为大股东，前期已经多次向合资公司借款以支持其扭转经营局面，但合资方因为自身资金实力问题，长期未能履行等比例借款的义务，导致公司承担了不必要的义务，因此在9月份决定停产止损。”
新希望表示：“公司作为上市公司，既要向合作养殖户负责，也要向上市公司股东负责。本着对养殖户负责的原则，在合资方还未能补齐前期等比例借款的前提下，我司决定主动承担合资公司股东责任和社会责任，先行组织专项资金，代合资公司垫付部分养户欠款。剩余款项也已经现场核对了不同养户前期的合同履约情况，与养户逐一办理了相关手续，后面将陆续进行兑付。针对合资公司的其他债务和后续经营问题，将与合资方再次召开股东会，依法合规推进处置。上市公司自身层面的经营、资金状况都良好。”
由于猪价持续低迷，养猪业务亏损不断扩大，新希望旗下的一些养猪场处于调整之中，部分猪场连同债权一起被打包出售。
比如2023年4月，新希望签订股权转让协议，将旗下子公司持有的川渝地区7个猪场项目公司股权出售给成都天府兴新鑫农牧科技有限公司（成都国资委控制的公司，以下简称“兴新鑫农牧”），加上2022年11月同样出售给兴新鑫农牧的17个养猪场，新希望已将川渝地区18个养猪场出售，回笼资金约20亿元。
新希望还在寻求与山东、河北地方国资方面合作，将相关猪场资产进行盘活处置。
因为猪价低迷，包括新希望在内的大型养猪企业，都在面临持续亏损的压力。
2023年前三季度，温氏股份、牧原股份等10家生猪养殖上市公司全部亏损。行业龙头温氏股份的亏损幅度最大，达到45.3亿元，罗牛山亏损额最少，也有1.68亿元。在盈利能力下滑的同时，猪舍建设、生猪饲养等仍然需要大量资金投入，上市猪企多为负债高企的状态。
Wind统计数据显示，截至2023年9月30日，10家上市猪企累计存在846亿元短期借款待还，以及约384亿元一年内到期的非流动负债。同时，上述猪企账面累计货币资金仅为369亿元。此外，10家猪企还有累计超过527亿元的长期借款。
新希望的股价已经从2020年9月养猪业繁荣时期最高的42.20元，跌至12月4日最低的8.83元，近80%的市值蒸发。
当下，诚如9月28日新希望董事长刘畅发出的全员信中所言：“新希望处在一个前所未有的困难环境。这场凛冬之战，即是生存之战。”
本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：张晓晖