这两天行业内讨论得最火的不是基金业绩，而是关注起了基金经理颜值与业绩回报的关系。看似完全不相干的两件事，却因为一个“基金经理颜值越高，投资回报率越低，颜值和收益率负相关”的结论被联系在了一起。


更令人惊讶的是，这不是段子，而是出自一篇正儿八经的学术论文。在一则广为流传的论文截图中，作者提出基金经理面部吸引力评分基于一项前沿美容预测技术，也是一项利用深度学习模型进行的面部美容预测来量化基金经理的面部吸引力，并罗列了一众基金经理的照片进行评分。


《每日经济新闻》记者在SSRN（社会科学研究网）上找到了这篇英文论文，两名作者都来自上海某著名金融学院，分别为白澄宇（Chengyu Bai）与田诗文（Shiwen Tian）。


在市场行情低迷、基金赚钱效应减弱的大背景下，前有自媒体发文探讨女性基金经理颜值高、业绩差，后有学术论文探讨基金经理长相与业绩的关系，其实真的大可不必。


有公募人士就对每经记者表示，“还以为是个风水号，结果是发表出来的论文，有点不可思议”；也有人理性指出，在客观探讨投资风格与水平的前提下，批评建议都很正常，但和长相、颜值关联起来，尤其是以女性基金经理颜值作为噱头明显就是跑偏了，以此进行人身攻击更是不可取。


一、学术论文也来探讨基金经理颜值？公募人士：不可思议


这两天，一则关于基金经理长相与业绩的论文在行业内引发热议。


在一则广为流传的论文截图中，作者介绍了自己的方法论和采用的模型，并且罗列出多位基金经理的照片进行评分。



正是这则截图，在业内引起广泛关注和讨论。有人据此指出，基金经理“越丑的回报率越好，长得丑的比长得美的超额收益多了2%。而且规模越大这种现象越明显”，还有人开玩笑表示“以后买基金前要看看基金经理颜值”。


每经记者检索发现，论文原题为《What Beauty Brings？Managers' Attractiveness and Fund Performance》，作者是白澄宇与田诗文。论文显示初稿时间为今年1月11日，而发表出来的版本成稿日期为9月10日。


论文共分为六大部分：1. 引言；2. 介绍中国股票基金的数据以及量化基金经理面部吸引力的深度学习模型；3. 展示基金经理吸引力与基金绩效之间的主要结果；4. 报告了基金经理颜值与吸引资金流入、职业生涯发展等方面的关系；5. 分析绩效差异背后可能存在的原因；6. 总结。


在论文摘要中，作者明确表示，文章研究了股票基金经理的面部吸引力与基金绩效之间的关系，并发现那些由“面貌不吸引人”的经理管理的基金在年度绩效上比“吸引人”的基金经理要好2%以上。文章还显示，如果能在互联网平台上展示这些“好看”的基金经理照片，那么就能吸引更多资金流入。另外，颜值更高的基金经理也有更多晋升机会等。


每经记者还在文章中找到了一些比较有趣的表述，例如：


面部不吸引人的经理表现更好，容貌好看的基金经理虽然业绩表现较差，却吸引了更多资金的流入；


长相普通的基金经理在市场择时和股票选择方面具有更高的技能；


长得好看的基金经理相比之下进行了更多的交易，并且更喜欢类似彩票的资产以及具有更高回报波动性的股票，在进行市场分析时也表现出更多乐观情绪，这些事实暗示长相好看的基金经理可能会有自信过度的情况。


二、关注基金业绩莫跑偏，“颜值和实力负相关”有失偏颇


近段时间以来，对于基金经理颜值与业绩的讨论似乎突然变得频繁了起来。


就在不久前，有自媒体发文将枪口对准了几位年内业绩表现低迷的女性基金经理，并表示“你图人家的颜值，人家图你的本金”，还有人称“美女基金经理让多少人的中产梦幻灭”，一时间引起轩然大波。


不得不说，这些标题和表述是懂得流量密码的，每一个关键词都足够吸睛：美女基金经理、仙女、颜值、行业倒数等等。单拎一个出来都能吸引投资者的目光，更不用说这么叠buff了。


更重要的是，文章中列出的多位女性基金经理，如果结合今年市场整体情况来看，有的业绩并不差，在业内就是平均水平；有的虽然年内业绩表现不佳，但为什么单独将女性基金经理提出来特殊对待，对行业整体情况则是视而不见？


就像前面提到的这篇专业论文，一切看上去都有数据作为支撑，部分结论也确实能在经济学中找到支撑，例如澳大利亚经济学家安德鲁·利等人在研究身高和收入的关系时发现，有明显的证据表明个头更高的人收入也更高等等。


但抛开论证与结论是否科学（这也不在本文探讨范畴内），金钱与颜值总是能引起争议的话题，颜值与业绩的内在机制也并不是凭借简单的数据相关关系就能下定论的。反过来说，其中部分结论倒是很符合大家对于基金经理的一些刻板印象。


一位华南基金经理告诉每经记者，今年以来基金赚钱效应愈发不佳，投资者有批评、建议和调侃都是正常的，“我们都应该并且愿意接受”。


但也有公募人士略带气愤地表示，还以为是个风水号或者搞笑段子，结果却是发表出来的专业论文，有点不可思议。“关注基金业绩还是应该关注基金经理的投资风格和理念吧，和长相、颜值关联起来，尤其是以女性基金经理颜值作为噱头明显就是跑偏了，以此进行人身攻击更不可取。”


本文来自微信公众号：每日经济新闻 （ID：nbdnews），作者：李蕾，编辑：王月龙、赵云、盖源源、杜恒峰