乐视网及其创始人贾跃亭被判赔偿A股投资者 20.4 亿元，但乐视网早已从A股黯然离场，贾跃亭本人现在在美国从事法拉第未来（简称FF）的汽车业务，他在海外的资产能否被执行以偿还债务？
据9月21日公开的北京金融法院一审判决，贾跃亭须对“乐视网证券虚假陈述责任纠纷案”承担100%连带赔偿责任。据悉，贾跃亭在国内已无存款、汽车、房产等资产。
对此，四川信和信律师事务所主任律师李剑波在接受“每日经济新闻”记者（简称每经记者）采访时表示，债权人可依据《民事诉讼法》第二百八十七条规定，寻求美国法院对中国生效判决文书的承认和执行。这为投资者追回赔偿提供了一种可能路径。
然而，贾跃亭在美国的资产情况如何？贾跃亭曾对其2020~2024年的现金流进行了预估，到2024年年底手握现金将仅有6万余美元。而FF的股东中，贾跃亭直接持股比例不到1%。难道他在美国也没有什么资产吗？事实并非如此简单。
每经记者通过深入调查，层层抽丝剥茧，追索贾跃亭这些年的海外资产，揭秘他如何通过层层股权穿透控制FF，他在美国的多处房产如何“左手倒右手”，以及他的收入来源等。
一、持股不到1%的贾跃亭如何成为FF实控人
要理清贾跃亭的资产，在FF持有的股权必然是重中之重。
“每日经济新闻”记者在美国证券交易委员会（简称SEC）官网上找到了FF于今年3月提交的代理声明文件，其中公布了截至2023年2月3日有关该公司普通股实益所有权的信息。
文件显示，FF Top Holding LLC为FF的最大股东，持有1.17亿股普通股，占比为16.9%；恒大集团的间接子公司Season Smart Limited为FF第二大股东，持有6649.41万股普通股，占比为9.7%。
在董事和高管中，贾跃亭个人仅持有110.82万股，FF前任CEO毕福康持186.3万股；FF现任中国CEO陈雪峰持31.79万股；FF新任全球CEO Matthias Aydt持55.66万股，以上4人的持股占比均不到1%。整体而言，FF董事和高管（共11人）合计持股617.31万股，总体占比也不到1%。
图片来源：FF于今年3月提交的代理声明文件
从FF公布的股权结构来看，FF确实已非贾跃亭直接控制，但贾跃亭是如何对FF施加影响的呢？答案藏在FF最大股东FF Top Holding LLC上。
FF Top Holding LLC实际上是由一家名为FF Global Partners的公司间接控制的实体——FF Global Partners通过对另一家公司Pacific Technology持股而控制FF Top Holding。FF Global Partners则由5个FF高管组成的董事会管理，贾跃亭是其中的成员之一。
除此之外，值得注意的是，Pacific Technology的80%股权由FF高层所控制的FF Global Partners所持有，而另外20%的股权则由贾跃亭的债权人信托（YT Creditor Trust）持有。
图片来源：美国加州中区破产法院2020年3月批准有关贾跃亭第四修订版破产重组披露声明
不过，在最新的文件中，FF并未披露Pacific Technology的股权具体结构，也并未提及贾跃亭债权人信托，仅表示“FF Global是Pacific Technology的实控人”。
制图：每经记者
也就是说，通过层层的股权穿透，贾跃亭和FF管理层是可以对FF实施控制的。
那么，FF当前的财务状况到底如何？记者查阅财报发现，FF的亏损正在缩小。据FF公布的2023年第二季度财报，FF当季运营亏损为5597.9万美元，去年同期为亏损1.37亿美元；第二季度净亏损为1.25亿美元，去年同期亏损达1.42亿美元。
图片来源：FF2023年第二季度财报
而FF的现金余额也在逐步上升。截至2023年6月30日，FF现金余额为1789.3万美元，去年同期为1696.8万美元。
图片来源：FF2023年第二季度财报
除了上述FF股权之外，贾跃亭还将有另一笔个人股票资产。9月22日，FF宣布了管理层增持计划，包括Matthias Aydt、陈雪峰、贾跃亭等在内的公司高管和管理层成员已自愿签署了一份薪资扣减和股票购买协议。
FF表示，据纳斯达克的要求，在股东批准该协议的前提下，这些公司高管和管理层成员承诺在三个月内将其工资的50%用来购买公司的A类普通股。这些股票自发行之日起将锁定至少180天，所有参与者将以现金换取公司A类普通股。
二、贾跃亭除了FF还有哪些收入来源
除了股权，贾跃亭还有没有其他收入来源呢？
2019年10月14日，为了摆脱债务纠葛，加速推进股权融资，身负巨额债务的贾跃亭在美国申请个人破产重组。根据重组方案，他设立了一个债权人信托，将个人持有的全部FF股权和相关收益权转入其中。
记者在破产公司文件管理网站 Epig 11 上查询到的文件显示，在加州中区破产法院于2020年3月批准的有关贾跃亭的第四修订版破产重组披露声明中，贾跃亭曾对其2020~2024年的现金流进行了预估，其收入主要来自两个部分：一是工资，二是租金。而据此前媒体报道，贾跃亭在国内已无存款、汽车、房产等资产。
具体来看，2020~2024年，贾跃亭的净工资预计分别约为37.38万美元、74.76万美元，89.71万美元，98.68万美元和108.55万美元，5年总计409.08万美元。
而租金收入方面，2020~2023年预计分别为30.67万美元、52.57万美元、52.57万美元，合计188.38万美元。
图片来源：第四修订版破产重组披露声明
在这五年间，贾跃亭的总收入预计约为1597.46万美元：2020年，贾跃亭的平均月收入预估约为89万美元；2021年至2023年，其月均收入预计分别为10.61万美元、11.86万美元和12.60万美元；2024年，由于少租金收入，其月均收入预计将下滑至9.05万美元。
而支出方面，贾跃亭的个人支出可以说是不菲。2020和2021年，其个人支出预估为53.53万美元，到2022年这一数字将达到107.68万美元，2023年为109.30万美元，2024年为110.97万美元。其中，每年的子女抚养费及父母赡养费为46.20万美元。
此外，贾跃亭每年还有数十万美元的法律费用和6000美元的商务应酬费。
按照贾跃亭对2020~2024年的现金流预计，2023年底，其个人净现金流仅为16.35万美元，年末现金余额为20.01万美元。而到2024年，由于少了租金收入，其净现金流将为-13.02万美元，年末现金余额仅为6.99万美元。
图片来源：第四修订版破产重组披露声明
但实际上，除了贾跃亭自己披露的这两块收入以外，他还可以通过上述提到的债权人信托获得收益。2020年7月2日，贾跃亭在其公众号上发文称，2020年6月26日，其在美国申请的个人破产重组程序完成，重组方案正式生效，债权人信托也正式设立并开始运营。在得到个人债权人委员会的批准后，他已经在债权人信托中预留了不超过10%的比例，主要用于乐视网股民的或有补偿。
据Epiq 11网站上查询到的来自2020年4月14日贾跃亭债务小组举行的债权人线上大会的最终材料，按贾跃亭个人重组方案中提到的信托分配安排，有95%支付给获准债务索赔持有人，剩余5%分配给贾跃亭，直至债权人信托总计收到约49亿美元的付款。一旦信托分配偿债达到100%，超额收益将按不同比例分配，在0~10亿美元、10亿~20亿美元、20亿~30亿美元、30亿~40亿美元、40亿美元以上，贾跃亭分别可获50%、70%、80%、90%、95%的分配比例，剩余比例为债权人。
图片来源：贾跃亭债务小组出具的破产重组方案介绍
三、海外房产“左手倒右手”，使用权又回到手中
谈及租金收入，贾跃亭在美国的多处不动产则是绕不开的话题。
资料显示，贾跃亭通过Success Pyramid所持有的公司Ocean View于2014年和2015年在加州购置了5处房产，分别位于Rancho Palos Verdes的Marguerite Drive大街的7号、11号、15号、19号和91号（以下统称“Marguerite房产”）。2017 年 12 月，贾跃亭将Success Pyramid出售，便不再持有Marguerite房产或Ocean View的股权或权益。
但贾跃亭跟Ocean View签订了一份租赁协议，自2017年11月30日起，Ocean View将Marguerite房产租给贾跃亭，前四年期固定金额为 210.29万美元（作为出售对价的一部分，这笔款项由 Success Pyramid的买方支付）。从第五年（2022 年）开始，贾跃亭将支付的年租金为52.57万美元，每年增加3%。
2019年1月1日，贾跃亭将除91号之外的Marguerite房产转租给Warm Time，租期为2019年1月1日到2023年12月31日，月租金为4.381万美元，年租金为52.57万美元，与贾跃亭为Marguerite 房产支付的租金相当。这也意味着，这5年贾跃亭的租金收入将累计超过262.85万美元。
而从贾跃亭处租赁房产后，Warm Time又将其中两处房产租给FF美国公司作为公司员工的长期或临时住房，并为其提供全方位的服务，包括餐饮服务、家政服务和保险等。2019~2021年，FF向Warm Time支付的房租和服务费分别为63.9万美元、33万美元和170万美元。
制图：每经记者
“每日经济新闻”记者也在SEC的一份代理声明中发现，Ocean View的实控人如今是FFIE前财务副主任Ruokun Jia的妻子。
另外，每经记者在全球最大的公司信息数据库Open Corporates查询发现，Warm Time的注册地址曾是Lian Bossert的居住所在。而在2018年FF就恒大健康再次违约提起的一份仲裁裁决确认请求中，Lian Bossert被描述为贾跃亭的友人。
兜兜转转一圈，房产的使用权和收益又回到贾跃亭手中。
在公共记录查询网站fastpeoplesearch.com，每经记者9月22日查询发现，如今7号房产的住户为Gang Yang，11号房产的住户为Richard Briles，15号房产的住户为Keanna Briles，19号房产的住户为Qing Ye，而91号房产的住户为Edmund Kim。
图片来源：fastpeoplesearch.com页面截图
值得注意的是，FF也有一位董事名为Qing Ye，同时兼任公司业务开发和塔尖俱乐部副总裁。但今年1月20日，Qing Ye向FFIE董事会提出辞呈，辞呈立即生效，不过仍将作为独立承包商担任该公司顾问。FF今年2月28日提交给SEC的文件显示，Qing Ye在FF还持有29.84万股普通股。
四、贾跃亭的海外资产如何赔偿A股投资者
那贾跃亭的海外资产及其收益，是否可以用于赔偿A股投资者这些原告？
“若贾跃亭大部分财产在美国，则可以在美国有关法院提交中国的生效判决文书并寻求其承认和执行。”四川信和信律师事务所主任律师李剑波对“每日经济新闻”记者表示，“如果美国有关法院承认并执行中国的判决，那么贾跃亭在美国的有关资产亦可以用来履行判决。一旦判决得到确认，则原告通过在美国申请采取执行措施，以其美国资产用于履行判决具有现实可能性。”
“依据《民事诉讼法》第二百八十七条的规定，寻求中国民商事裁判文书在美国的承认和执行程序，主要基于中国和美国之间共同参加且生效的国际条约或双边协定，但是由于中美之间没有关于判决执行的专门条约，因此在美国执行中国法院的裁判主要是基于互惠和友好原则，而美国法院在承认和执行外国判决方面有相应的程序和实体要求，具有较大的自由裁量权。”李剑波解释道。
李剑波告诉每经记者，启动该程序主要依据是中国的《民事诉讼法》以及美国的许多州已经采纳的两个统一法案之一：《统一外国货币判决承认法》（UFMJRA） 或其后继法案《统一外国货币判决执行法》（UFCMJRA）（以下简称《统一法》）。流程主要包括：中国有关法院基于原告申请向美国法院提交申请，并提供相关证据（符合应当适用《统一法》的证据）和文件，包括判决书的副本、申请执行人的身份证明、债务人的财产线索等；美国法院再审查申请，并决定是否承认和执行。
不过，李剑波也表示，若上诉期内原被告不提起上诉，一审判决书才会生效，原告申请后，则进入执行程序。目前一审判决书尚未生效，存在二审的可能性。
五、贾跃亭还能通过破产保护再次逃避追债吗？
2019年，贾跃亭通过申请个人破产重组成功“重启人生”。
根据贾跃亭债务处理小组在2019年10月14日发布的《有关贾跃亭先生个人破产重组及成立债权人信托的声明》，贾跃亭通过设立债权人信托来解决个人债务问题，该债权人信托的信托财产为贾跃亭个人持有的全部FF公司股权及相关收益权，由债权人委员会和信托受托人控制和管理，各债权人根据索赔债务分配额获得信托利益。
简单来说，就是贾跃亭将欠款“债转股”，把债权人变成了FF的股东，他则借此从沉重的债务中脱身。
FF中国团队首次亮相场景（资料图）每经记者 李星 摄
有破产法律师在当时接受媒体采访时就表示，相对巨额债务来说，贾跃亭旗下的资产可谓杯水车薪，破产重组对所有债权人来说，偿债率极低，并且从程序角度看，破产重组对债权人较为不利，因为在重整期内，债权人不能追债，也无法对目标资产施加干预。
因此，贾跃亭的破产重组方案被视为其逃避债务、中止债权人追债行为的渠道。为此，其债权人上海奇成悦名投资合伙企业及其关联公司以及上海懒财资产管理公司等还曾阻挠破产方案的推进。
那面对最新的赔偿判决，这一次，他是否会故伎重演？
李剑波告诉每经记者，“依据美国破产法有关债务重组的规定，当贾跃亭在美国特拉华州申请个人破产保护时，其可借助该法进行债务重组，则可能会对债权人产生一定的影响。如，因为破产程序将决定如何在债权人之间分配资产，贾跃亭则可能通过协商达成和解方案，以便按照更有利于自己的方式清偿债务，这可能意味着债权人只能获得部分债务偿还或者重新安排他们的债务结构。”
“然而，具体的破产重组方案需要得到美国有关法院的批准，如果债权人不同意这个方案，他们可以提出反对意见。此外，如果贾跃亭的破产重组方案不能得到债权人的同意或者法院的批准，他可能需要采取其他方式来清偿债务。所以，贾跃亭是否能够通过破产重组来保全他的海外资产，将取决于案件的具体情况、所涉及的资产以及破产程序中的相关决策。”他说道。
记者手记：旧债未清新债又找上门，这一次又如何脱身？
这段时间，贾跃亭不断成为舆论的焦点。
何其荒诞的是，一边是其长达9年的“造车梦”有了新进展，一边是其继续扛起“老赖”的身份。据中国执行信息公开网8月2日发布的信息，贾跃亭因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被北京金融法院列为失信被执行人，立案时间为2023年2月13日。早在2019年和2021年，他已两次被列为失信被执行人。
随着乐视网最新被判赔偿投资者20.4亿元，贾跃亭承担连带赔偿责任，如今贾老板可谓是旧债未清，新债又找上门来。
回顾2019年，贾跃亭通过申请个人破产重组，设立债权人信托，将欠款“债转股”解决债务问题。彼时有评论称，贾跃亭破产重组之“精明”，在于债权人不得不同意重组。若不同意重组，对于无担保的中国债权人，贾跃亭在中国境内的个人财产不可能提供任何清偿，只能寄希望于其在美国的资产。
如今的原告投资者可能面临相同的追债困局。我们在梳理贾跃亭海外资产时发现，事情也并不简单。其在FF直接持股比例不到1%，但实际却通过公司最大股东来实施影响，在美国购置的房产也在不断上演“左手倒右手”的游戏。
在采访中我们得知，该案件在美国执行是具有可能性的，可在美国法院提交中国的生效判决文书，并寻求其承认和执行，这也为投资者追回赔偿提供了一种路径。
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