本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：谢楚楚，题图来源：视觉中国
“上海儒意入主万达投资也许是因为看好院线未来的市场，因为万达院线市场份额位居全国第一，但目前看不到对方实际参与经营，只能算是布局。上海儒意给万达电影带来的新机会，目前也暂未体现”，7月25日，面对万达电影的一系列的股权变动，万达电影内部一位工作人员向经济观察网记者如是表示。
股权变动频发为万达电影的未来带来了变数。在过去的一个月内，万达电影（002739.SZ）三度发布公告，转让其股份。最近的一次是，7月23日万达电影的间接控股股东将其持有的北京万达投资有限公司49%的股权转让给了上海儒意。
股权转让完成后，上海儒意持有万达投资49%股权，成为万达投资的第二大股东，通过万达投资间接持有万达电影总股本的9.8%。万达文化集团持有万达投资49.8%股权，通过万达投资间接持有万达电影总股本的10.2%，万达文化集团及其一致行动人合计持股21.10%，万达电影的实际控制人仍为王健林。
外界猜测，万达电影频繁转让股权或与万达集团的债务压力有关，但自疫情以来，万达电影自身也问题不断，巨额亏损、高层变动、爆款缺席等，这次频繁股权变动会引领万达电影走向何处？
一个月内三次转让股权
7月11日，万达电影发布公告，其控股股东万达投资拟通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有的公司股份1.8亿股，占公司总股本的8.26%，本次股份转让的转让价格为21.726亿元。交易完成后，陆丽丽成为万达电影第二大股东。
据介绍，陆丽丽与东方财富信息股份有限公司（以下简称“东方财富”）实际控制人其实系夫妻关系，其实与沈友根系父子关系。其实持有东方财富股份比例为19.31%，陆丽丽持有东方财富股份比例为2.31%，沈友根持有东方财富股份比例为1.2%。三人合计持有东方财富股份占其总股本的22.82%。
紧接着的7月18日，万达电影再度发布公告称，北京万达投资拟向莘县融智转让其持有的万达电影无限售条件流通股1.77亿股，占万达电影总股本的8.14%，并提示此次协议转让为公司控股股东及其一致行动人之间的股份转让，不涉及向市场增持或减持公司股份的情形，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。
一周后，万达电影发布公告称，万达电影的间接控股股东万达文化集团拟将其持有的公司控股股东万达投资49%股权转让予上海儒意。
上海儒意（中国儒意的受控制结构实体）前身是恒腾网络。2021年2月，恒腾网络完成对儒意影业和南瓜电影的收购，2022年2月，恒腾网络更名为中国儒意，曾出品过《你好，李焕英》《送你一朵小红花》《琅琊榜》等多部爆款影视作品。中国儒意还绑定了业内资深制片人陈祉希，今年主投了《保你平安》和《热烈》两部知名度较高的电影。
对于此次交易，中国儒意（00136.HK）发布公告称，公司对万达投资的财务表现及未来前景持有正面看法。通过收购万达投资49%股权，本公司将作为被动投资者间接持有上市投资，相应地可增加本公司对有价值及吸引力的投资的持股，通过高质量资产扩大本公司投资组合，进而提高本公司之投资回报，并最终让股东整体受益。
影视相关公司的介入给万达电影在内容方面带来了更多可能性。外界分析表示，上海儒意看好万达院线这一资产，而万达电影内部有员工也表示希望管理层决策问题得到改变。但就现有公告信息看，上海儒意目前并不参与万达电影的日常经营和管理。
中国儒意表示：“上海儒意目前并无意向北投委任董事，无意参与其日常运营和管理，北投将不会作为本公司的附属公司，其财务业绩不会并入本公司的综合财务报表。”
巨额亏损、高层变动
万达电影内部员工的希望源于万达电影近两年自身波动的业绩处境。
2022年，在众多上市影视公司中，万达电影的亏损额最大，为19.23亿元，较同期下滑幅度也最大。也是在去年7月的一个月内，万达电影经历了频繁高层变动，老将曾茂军离开，张霖回归。截至目前，万达电影董事会由张霖、王会武、尹香今、陈洪涛、吕随启、祁怀锦六人组成。
对于当时的变动，一位不愿具名的万达电影员工认为与万达电影的业绩相关。
万达电影上市后的两年，净利润在2018年开始出现下滑，2019年万达电影因并表之后的万达影视未完成业绩对赌，计提了资产减值准备59.09亿元，净利润进一步下滑。2020年疫情来袭，影院经历了半年时间的关停，万达电影开始出现“两头亏”，即除了内容业务之外，院线业务也开始亏损。
不过，随着今年院线的逐步开放，万达电影也迎来了扭亏为盈，根据其2023年上半年业绩预告，净利润约为3.8亿元~4.2亿元。一位上海地区券商分析师表示，万达院线算是优质资产。截至6月30日，万达电影国内拥有已开业影院857家，7203块银幕，仍为国内最大院线。
因此，万达电影的股权被转让，被外界评价为，万达为了偿还债务，向自己的“现金奶牛”动手了。
爆款缺席
除了院线之外，内容也是万达电影的另一个重要业务构成。此次上海儒意成为万达电影股东，双方能否在内容侧擦出更多火花？毕竟万达电影的内容也被内部员工评价为“还是靠‘唐人街探案’等吃老本”。
今年年初至今，万达电影只有两部主投主控电影《倒数说爱你》《申纪兰》上映，最终票房分别为2636万元、419万元。
正在进行的电影暑期档迎来了市场火爆期，截至7月17日，暑期档电影票房突破90亿元，刷新中国影史暑期档上半程最高票房纪录，也未见万达电影身影。
前段时间爆火的电影《消失的她》，截至上映第34天，总票房约为34.78亿元。被认为与导演陈思诚深度绑定的万达电影却未投资该影片。这一度引发投资者质疑。7月3日，在万达电影投资者调研活动信息表中，有投资者提问称，前期与陈思诚导演深度合作，为什么没有投资《消失的她》？
万达电影回复称，受部分原因影响，万达影视（侧重内容制作）将经营导向由以投资为主转变为自主研发、主投主控为主，《消失的她》并非公司主投主控项目。万达电影与陈思诚导演合作推出包括唐探系列、误杀系列、《三大队》等影视作品，后续还将继续保持合作。
上述员工表示，“《消失的她》有沟通过，但最后领导没投”，具体原因不知晓。
对于今年的电影计划，在万达电影投资者调研活动信息表中，万达电影回复称，因疫情原因，万达影视前两年着重研发项目及开发版权，储备了较多电影项目，其中《三大队》《我才不要和你做朋友呢》《维和防暴队》等市场期待较高影片预计将于年内择机上映。
此外，万达电影和贾玲导演合作的《女大佬》，和文牧野导演合作的《神舟》，军旅题材的《未来请你来》《重案检察官》等项目正在顺利推进中，爱情、合家欢等多种题材的多部影片也在积极筹拍中。万达电影还强调，唐探系列一定会做下去，也会持续开发误杀系列。
根据其今年上半年业绩预告，万达电影营业收入为67亿元至69亿元，较2022年同期增长35.6%至39.7%。而2019年上半年万达电影的营收为75.6亿元，2018年同期为73.7亿元，目前仍未恢复至疫情前。
本文来自微信公众号：经济观察报 （ID：eeo-com-cn），作者：谢楚楚