本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：高萍、梁柯志，题图来源：视觉中国
一季度社融和经济数据即将出炉，市场对下一步信贷和利率走势颇为关心。4月10日，多家中小银行发布关于部分期限定期存款挂牌利率下调的通知。此消息一出，旋即引发市场各方高度关注。
实际上，去年底以来，包括乌鲁木齐银行等多家中小银行就开始下调存款挂牌利率。在业内分析人士看来，近期下调存款挂牌利率的部分银行在年初曾上调利率揽储，此次下调调回此前水平，部分银行下调存款挂牌利率则或为去年9月大行下调后的跟进延续。进入二季度，银行负债成本管控必要性增强，预计后续对于存款定价自律管理包括但不限于对协定存款、通知存款等创新活期存款定价进一步规范。
此外，部分观点认为，这一举措某种程度上佐证了当前CPI稳步回落的情况下，市场实际利率趋于抬升，因而名义利率下行不可避免，在LPR不动的情况下存贷款利率可参照去年进一步下行。
昨日，中信证券最新发布的观点即认为，从监管趋势来看，存款利率下调是央行推动实体融资降成本的改革必经之路。回顾我国利率市场化改革进程，并结合当前银行经营情况和经济修复节奏来看，存款市场利率确实有进一步下调的空间。此外，虽然当前下调LPR的紧迫性不强，但也不排除贷款利率继续下行的可能。不过这一假设能否兑现仍需结合3月金融数据等指标观察。
不过， 4月10日，财联社记者在业内采访了解到，目前银行层面未接到存款利率调整的相关通知，各行的举措更多是市场化的定价行为。但数据显示，截至2022年末商业银行净息差收窄已是客观事实。近期年报亦显示，上市银行净息差水平仍在下行。
一、多家农商行下调部分期限定存挂牌利率，调整幅度不一
焦作解放农商银行、河南新县农商银行等多家银行微信公众账号昨日均发布关于调整存款挂牌利率的公告，将部分期限存款利率进行了调整。
具体来看，焦作解放农商银行决定自2023年4月8日起调整部分人民币定期存款挂牌利率，其他期限利率不变，具体执行利率为，1年、2年、3年期的定期存款利率调整后为1.9%、2.4%、2.85%。历史信息显示，调整前，上述期限定期存款利率分别为2.25%、2.7%、3.3%，该利率则为今年1月1日最新进行的调整。如此一来，4月8日调整后，焦作解放农商银行1年、2年、3年期限定期存款挂牌利率分别较此前下调35bp、30bp、45bp。
河南新县农商银行亦表示，自2023年4月8日起将一年期、两年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别调至1.9%、2.4%、2.85%。该银行工作人员表示，调整前三期限定存挂牌利率分别为2.25%、2.7%、3.3%。此外，光山农村商业银行昨日也发布公告称，按照河南省农信安排，决定自4月8日起将一年期、两年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别下调恢复至1.9%、2.4%、2.85%，其他期限挂牌利率保持不变。另外，也有多家河南农商行在4月8日即发布公告调整存款挂牌利率。
此外，近日，河南淮滨农商行、舞阳县农信社等发布关于调整人民币存款利率的公告称，4月8日起将一年期、二年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别下调恢复至1.9%、2.4%、2.85%，其他期限挂牌利率保持不变。据公告，上述调整系河南农信安排。
对比淮滨农商行、舞阳县农信社此前利率调整公告，上述利率水平恢复到2022年11月5日调整后的水平。
财联社记者查阅河南省农村信用社官网，发现的确发布有存款利率公告，声称自4月8日起，一年期、两年期、三年期整存整取定期存款挂牌利率分别调整至1.9%、2.4%、2.85%。
除河南外，其他地区部分银行近期也对部分期限定存挂牌利率进行了调整。诸如，广东澄海农商银行4月1日起调整人民币存款挂牌利率，其中，1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款挂牌利率由此前的2.01%、2.35%、2.9%、2.92%分别调整至1.95%、2.3%、2.75%、2.78%。
湖北沙洋农商银行自4月1日起调整人民币存款利率，调整后1年、2年、3年期定期存款执行年利率分别为2.15%、2.45%、3.1%。该银行工作人员介绍，在此之前1年、2年、3年期定期存款执行年利率分别为2.25%、2.6%、3.3%。由此可见，上述不同期限定存利率下调幅度为10bp~20bp。
4月10日，广发证券固收首席分析师刘郁发布观点认为，在中小银行跟进大行下调存款利率的过程中，2023年春节前夕，部分中小银行还曾阶段上调存款利率以揽储。例如河南新蔡农商银行、河南罗山农商银行等，在1月上调部分期限存款利率，1年、2年和3年分别上调35bp、30bp、45bp，4月8日又下调了对应期限的存款利率，下调幅度持平于1月的上调幅度。
刘郁认为，这体现出，4月8日部分中小银行下调存款利率，其中有些银行是将一季度为揽储所上调的存款利率调回原来的水平。
二、部分银行为将年初揽储所上调利率调回至原来水平
值得一提的是，在近期下调的部分期限定存挂牌利率的银行中，有银行是在年初上调了利率后如今下调回之前的水平。
去年以来，监管和银行体系自发控制一般存款利率大体历经两轮。2022年4月15日，财联社记者就曾获悉，利率自律机制召开会议，鼓励中小银行定期存款利率浮动上限下调10bp左右。本次为鼓励存款利率下调，非强制。2022年9月，国有大行、大部分股份制及部分城农商银行自发调降存款挂牌利率，下调幅度大多为活期存款5bp、定期10bp。
第二次在中小银行跟进大行下调存款利率的过程中，2023年春节前夕，部分中小银行还曾阶段上调存款利率以揽储。例如河南新蔡农商银行等，在1月上调部分期限存款利率，1年、2年和3年分别上调35bp、30bp、45bp。这部分银行近期公告，自4月8日起下调了对应期限的存款利率，下调幅度与1月的上调幅度持平。
另外，4月10日发布存款挂牌利率调整公告的焦作解放农商银行，在年初也上调过利率，上调幅度与4月8日起下调的幅度相同。
“这体现出，4月8日部分中小银行下调存款利率，其中有些银行是将一季度为揽储所上调的存款利率调回原来的水平。”广发证券固收刘郁团队指出。
不过，4月10日，广东某地农商行一支行负责人对财联社表示，目前没有接到对存款利率调整的消息，一季度存款目标完成情况总体还可以。不过，总行对存贷款和利润目标的考核力度依然抓得很紧，年初定的目标不低。预料二季度还要继续冲量，不会因为开门红过了而歇一歇。
三、新一轮存款“降息”？
年初以来，恒丰银行、乌鲁木齐银行、广东南澳农商银行、五大连池农商银行等多家中小银行下调存款挂牌利率，近期，又有多家中小银行宣布将1年期、2年期、3年期定期存款挂牌利率下调，引发市场对存款利率调整的关注，以及是否预示着新一轮“降息”的开始？
有分析人士指出，去年9月大行下调存款利率之后，中小银行跟进调整，时点和幅度由银行自主决定。在2022年9月中旬部分全国性银行下调存款利率之后，2022年9月下旬、2022年11月、2023年1月、4月多家中小银行下调了存款利率。这种调整主要是中小银行的后续跟进。
广发证券固收刘郁团队指出认为，近期部分农商行下调存款利率，可能仍是在跟进2022年9月大行存款利率下调，并非进入新一轮降息周期。新一轮存款利率下调，往往是大行先调，而非中小行先调。
中金公司分析师也认为，近期部分区域小型银行下调存款定价，可能仅为之前存款自律定价下调的影响，而并非全国性的新一轮存款降息。银行当前息差压力下存款利率下调具有一定合理性，但根据存款自律定价调整机制，存款利率的全国性下调可能需要债券利率或LPR基准利率下调作为参考因素，因此当前全面下调存款利率的条件可能暂时并不具备。
光大证券金融业首席分析师王一峰亦表示，去年以来，监管和银行体系自发控制一般存款利率大体历经两轮，现阶段中小银行下调存款挂牌利率与前期具有连续性。
王一峰进而称，历经去年两轮存款利率自律管理后，面临的新问题是，对已参加自律机制但存款利率尚未调整的银行来说，将与国股大行处于不平等的竞争地位。因此，近期中小银行依自律机制，下调存款利率上限（含存款挂牌利率，挂牌利率明显低于存款利率上限）为合意之举。
王一峰认为，存款成本管控料仍有后手牌。从目前银行体系负债成本运行趋势看，仅推动中小银行下调10bp存款利率上限，不足以压降负债成本，甚至不能对负债成本上升势头进行有效控制，进入二季度，负债成本管控必要性仍强，特别是对成本高企的超利率自律上限企业存款进行定价管控必要性很强。预计后续对于存款定价自律管理包括但不限于对协定存款、通知存款等创新活期存款定价进一步规范，同业存款套壳协议存款需继续纠正等。
中泰证券银行业分析师戴志锋认为，截至2022年末，整体商业银行净息差1.91%，较21Q3下行3bp，较2021年末下行17bp；从已披露年报的24家上市银行来看，年化累积净息差2.08%，较1H22下降3bp，存款付息率较1H22上升4bp。负债端刚性影响银行降低信贷成本的积极性，监管仍有动力进一步压降银行负债成本。
对于下阶段存款政策及利率。4月10日，中泰证券戴志锋团队发布报告认为，政策层面：一是存款约束机制将继续加强；二是市场传导机制有待优化。利率层面：一是基准利率作为压舱石，在当前环境下调整愈发谨慎，在2015年之后，一年期存款基准利率保持1.5%至今，并未随CPI变动。二是浮动利率上限有进一步下调的可能，核心是银行息差压力大。
中信证券最新发布的观点认为，虽然当前下调LPR的紧迫性不强，但也不排除贷款利率继续下行的可能，不过这一假设能否兑现仍需结合3月金融数据等指标观察。
本文来自微信公众号：财联社 （ID：cailianpress），作者：高萍、梁柯志