本文来自微信公众号:豹变(ID:baobiannews),作者:李鑫,编辑:刘杨,头图来自:视觉中国


此前总是差一点儿,这一次,中国移动终于在4月17日以A股股价计算的2.2万亿总市值追平茅台,和后者并列成为A股“股王”。要知道,茅台自2020年6月总市值超越工商银行后,已经独占A股市值榜首近3年。


中国移动市值暴增,可能的逻辑是什么?此前“豹变”在相关文章中有所讨论(详见:《抢茅台王座,电信三巨头还能涨多久?》,核心因素包括估值偏低,且受到“中国特色估值体系”消息催化,本质上这是一轮有基本面支撑的上涨。


不过,虽然中移动的大象起舞让人直呼精彩,但历史上一些在股价层面超过茅台的公司,命运往往更惊心动魄——这些公司常常上演“起高楼、宴宾客、楼塌了”,以至于有人用“茅台魔咒”来专门描述这些公司的命运起伏。


本文将盘点一下那些股价超过茅台,但命运跌宕起伏的典型公司。


一、中国船舶,大起大落


首先登场的叫中国船舶。它的命运,是典型的大起大落。


中国船舶的前身沪东重机,是一家1998年挂牌上交所的柴油机制造企业,但公司盈利能力有限,一直处于亏损状态。


中国船舶能够“挑战”茅台,来自两重动力。


一重来自资产重组,2006年到2007年,不断有传言称,中国船舶旗下民用船舶业务将借壳沪东重机。


另一重动力,也是更核心的因素,来自船舶业景气度提升。


根据中国船舶工业行业协会数据,在船舶业景气度极高的2007年,全国造船完工量、新承接船舶订单、手持船舶订单量分别同比增长30%、132%和131%。三大指标,分别占世界船舶市场份额的23%、42%和33%。


这使得中国船舶在2007年5月30日以111.62元的绝对股价超越茅台,跃居沪深股市第一高价股。它更在2007年10月11日历史性地突破300元/股,成为两市唯一的300元股。


然而盛极则衰。2008年金融危机爆发,导致A股暴跌,船舶业的景气度也跌入冰点,中国船舶股价从300元一路跌至2008年10月的30元附近。


如今,中国船舶股价24.5元,如果复权,价格大致在55元附近徘徊。


二、“妖股”快速变脸


中国船舶后,又一家股价挑战茅台的公司叫海普瑞。这家公司的基本面变动有些“妖”。


2010年5月6日,主营肝素钠原料药的海普瑞登陆A股,发行价高达148元,在当年被称作“史上最高发行价股”。


上市第二天,海普瑞股价一度上冲至188.88元,收盘价177.78元,市值超过750亿元,这使得创始人李锂夫妇一夜之间成为中国首富。相比之下茅台当时股价只有130元。


不过,海普瑞2011年业绩快速“变脸”,全年营业收入和净利润分别为24.96亿元、6.22亿元,较2010年同期下滑了35.26%和48.57%。


而上市前的海普瑞是典型的高增长模样,2008年到2010年,海普瑞在短短三年时间,公司营业收入增长了7.86倍,净利润增长了6.52倍。


在股东大会上,董事长李锂对此解释道:“一方面是国际整体经济环境变化,包括原材料成本、汇率变化等因素;另一方面也是公司主动调整产品价格所致。”


对于为什么产品在供不应求的情况下还主动降价,李锂称“主要是从公司整体运营战略方面考量,目的也是让公司产品未来更具竞争力。”


不过,当时海普瑞的募资扩产项目还有一年多才能投产,公司产能短时间内无法扩大,供给仍然紧张,李锂的这种说法在当时让投资者费解。业绩变脸,也使得海普瑞2011年股价暴跌近7成。


如今的海普瑞,经过下跌以及层层除权,股价只有14元,市值200亿元出头。


三、创业板挑战者,全军覆没


时间来到2015年,烈火烹油的创业板牛市,让全通教育、安硕信息、暴风科技,有了在股价上挑战茅台的机会。


2014年初上市的全通教育,由于身披“在线教育第一股”的铠甲以及疯狂并购,在2015年那轮炒作“互联网+”的行情中,股价开始飙涨。


2015年3月,挂牌14个月的全通教育以199.90元/股的价格,超过贵州茅台,成为沪深5月两市第一高价股,市盈率一度达到恐怖的800倍。而其2015年公告的并购案也超过10起,堪称A股并购狂。


再来看安硕信息,这家主营银行信贷管理系统的公司同样是2014年初上市,由于沾上互联网金融概念,成为A股第一家股价超过400元的公司。


不过,随着2015年6月创业板泡沫彻底破裂,估值高基本面不佳的全通教育和安硕信息最大跌幅超过90%,至今股价仍在底部。


对于安硕信息,2016年6月证监会认定,2014年4月30日至2015年4月30日间,安硕信息在多次与投资者进行业务交流的过程中披露的信息,存在着与公司现实状况不符,不准确、不完整情形,将重大不确定性信息当作确定性信息对外披露,已依法对其作出行政处罚。


相比前两位,如今已经退市的暴风集团结局更为凄凉。2015年3月,暴风集团的前身暴风科技在创业板上市。刚上市时,暴风科技凭借29个一字涨停,股价同样超越茅台,最高达到327.01元,市值一度突破400亿元。


而这样的风光只有一年,2016年之后,暴风集团的处境急转直下。由于暴风集团未能成功转型,盲目进入多个领域,包括暴风VR、暴风体育、暴风影业等,对公司造成巨大消耗。


最终,创始人冯鑫因行贿罪入狱,企业发不出年报,净资产无法转正,暴风集团业务停滞,无法正常运作,只能黯然退市。


四、写在最后


“茅台魔咒”这四个字,茅台恐怕未必喜欢,其内心戏或许是“你股价暴涨后暴跌,为啥要带上我?”


不过从以上案例我们会发现,这些仿佛中了魔的公司,起初的暴涨,要么受益于行业景气度,要么受益于所处的赛道契合了当时的时代背景,但由于行业景气度变化、以及股市景气度无法维持,曾经风光无限的公司,最终盛极而衰。


对比之下,茅台凭借其产品稀缺性,利润长期稳步增长,最终一次次甩开这些曾经短暂领先者,继续引领市场。


“市场短期是投票机,长期是称重机”,巴菲特这句话,总是发人深省。


本文来自微信公众号:豹变(ID:baobiannews),作者:李鑫