美东时间3月10日，美国排名第十八的硅谷银行（SVB Financial Group）宣布破产，成为自2008年华盛顿互助银行倒闭案后美国史上第二大银行破产事件。
受到硅谷银行破产影响，美国四大银行——摩根大通、花旗、富国银行和美国银行在两天内市值蒸发超过500亿美元，代表美国银行业表现得费城银行指数周五收跌4％，本周累跌将近16％，部分银行股价创下2001年以来历史新低。
就在短短72小时前，硅谷银行还是美国第十八大银行，在硅谷当地的客户满意度甚至超过美国银行等全国性大银行，深受当地企业好评。
硅谷银行轰然倒塌的背后，不仅反映出了美联储激进加息后，实体经济和金融系统承受的巨大的压力，也反映出了美联储体系下存在的巨大制度漏洞。
硅谷银行标志 图自美联社
硅谷银行崩盘始末
直到本周四前，硅谷银行还是客户和投资人眼里的银行优等生。
硅谷银行于1983年在加州成立，其创立之初便旨在主要服务风投初创企业。
不同于常规银行服务，硅谷银行对于初创企业非常灵活，支持力度也很大，设计了大量为初创企业设计的专属金融产品。
凭借着更加个性化的服务模式，40年来硅谷银行牢居科技和生命科学初创公司中最受欢迎的金融机构之一，使得硅谷银行成为了美国第十八大银行，坐拥2100亿美元资产规模。
然而，硅谷银行周四的一则公告引发了市场的担忧。
美国时间周四盘前，硅谷银行宣布将出售部分证券资产，将导致18亿美元的亏损，并寻求通过出售股权募资22.5亿美元。
硅谷银行宣布消息后，市场上出现了大量对硅谷银行兑付能力的质疑。
“硅谷教父”彼得蒂尔联合创立的风险投资基金Founders Fund建议公司从硅谷银行撤资，原因是担心其财务稳定性，并称将资金从该行撤出没有任何不利影响。
当地时间2023年3月10日，美国纽约，民众与保安交谈，试图进入美国硅谷银行。图自视觉中国
与此同时，Union Square Ventures告诉投资组合公司“只在SVB现金账户中保留最少的资金”。
硅谷银行作为当周美国第二家陷入危机的地区性银行，旋即引发了多米诺反应。
此前Silvergate Capital Corp.宣布自愿清算银行业务，引发银行股抛售及市场对更多机构可能倒闭的担忧。
周四当天硅谷银行周四股价暴跌超过60%，市值一日蒸发94亿美元。
周五盘前交易时段，随着恐慌情绪发酵，硅谷银行股价再度暴跌68%。
为了阻止事态进一步恶化，硅谷银行宣布股票停牌，管理层试图通过紧急融资，出售股票等方式换取流动性自救，但这些努力均告失败。
在自救失败后，加州金融保护与创新部门（DFPI）在3月10日宣布，根据加州金融法典第592条，它已经接管了硅谷银行，理由是流动性不足和资不抵债。DFPI指定联邦存款保险公司（FDIC）作为硅谷银行的接管方。
FDIC称，已经在加州圣克拉县(Santa Clara County)成立国家存款保险银行，以保障硅谷银行的参与存款保险计划的储户利益。硅谷银行总部和分行将于下周一重新开门，受保储户届时可以恢复提取存款。
看似事件告一段落，实际上硅谷银行破产可能将引发一场新的风波。
根据相关规定，美国存款保险上限为每名储户25万美元，硅谷银行作为大量初创企业的主要账户甚至唯一银行账户，绝大部分存款金额远超25万，因此并不受全额保护。
根据监管文件显示，硅谷银行在2022年底约有93%的存款不受存款保护。
美国大量企业工资为一月两次发放，企业无法在下周正常发放薪水将涉嫌违法。
如果硅谷银行的存款无法在一周内恢复存取自由，这将迫使企业通过裁员来规避违法行为，引发潜在的经济动荡。
美国监管相关人士也都对该事件表达了自己的看法。
美国财政部长耶伦周五表示，她正在“非常仔细地”监控几家银行，银行正在遭受财务损失，这是一个“令人担忧的问题”，但是她并没有点名硅谷银行：“最近的事态发展与我正在密切关注的几家银行有关。当银行遭受财务损失时，这应该引起关注。”
白宫经济顾问Bharat Ramamurti周五早些时候表示，随着硅谷银行股价暴跌，财政部“非常谨慎”地对其进行监控。他在接受媒体采访时称：“我现在不想说更多，但我想向观众保证，这是我们所掌握的事情，这是一个高度不稳定的状况。问题在于，这是否会蔓延成一个更系统性的问题。”
硅谷银行大门紧闭，门口的通知上写道：重开之日待通知。图自美媒
为什么是硅谷银行
硅谷银行的暴雷看似意外事件，实则是美国目前金融体系下的必然事件，究其原因，本质是硅谷银行激进豪赌和美联储快速加息影响下的必然结果。
在过去数年间，美国都长期在低利率环境下，导致货币流动性非常宽松。
随着2020年新冠疫情后美联储疯狂放水刺激经济，整个货币市场更是大水漫灌，大量的热钱导致了科技企业的融资潮。
这使得大量的初创企业也获得了远超自己资金需求的现金和存款，这部分钱很大程度流入了硅谷银行手中。
自2020年6月到2021年12月的一年半间，硅谷银行的存款由760亿美元上升到了超过1900亿美元。
然而硅谷银行面临了一个问题，由于大家都不缺钱，根本找不到那么多需要贷款的人，钱找不到投的去处。
于是硅谷银行决定将大量资金买入美国国债作为投资持有到期，这样就可以无风险吃利差。
根据硅谷银行2022年财报，公司去年平均增加了275亿美元存款需要支付利息，而在资金去向上，公司去年增加了374亿美元持有至到期资产，但同时仅仅增加了38亿可供出售美元资产。
这里就出现了一个问题，如果这374亿元都能拿到到期，那么硅谷银行就能白赚这个利息差，但是如果企业需要用钱导致存款不断减少，硅谷银行就需要卖这些国债来应对取款需求。
如果硅谷银行能原价卖出，那撑死也就是不赚钱，但是美联储在货币政策上的180度大转弯彻底改变了硅谷银行的命运。
2022年，美联储开启了40年来最激进的加息政策，一年大力度加息七次，合计加息4.25%将基准利率提升至4.5%，迅速收紧了市场的流动性。
受到大环境影响，各大企业纷纷收缩过冬，而科技公司作为硅谷银行最大的客户群体，首当其冲的受到了冲击。
硅谷银行的无息活期存款金额从2021年底的1259亿骤降到了2022年底的808亿美元，一年流失了400亿存款。
为了应对持续的存款流失压力，硅谷银行只有两个选择，要么拼命拉存款，要么卖掉之前买的那些国债。
大家都缺钱的大环境下，硅谷银行很难去拉到足够的存款填这个400亿的窟窿，因此只有卖资产一条路可选。
这时候硅谷银行就面临了一个严重问题，他自己买的210亿债券平均收益率是1.79%，但是目前市场上同样的债券收益率已经到达了4.7%，如果要卖债券，自己就要亏8%左右，也就是本次公告的18亿美元亏损的来源。
除了债券资产的浮亏，硅谷银行的存量房贷资产也成了烫手山芋。
2021年2月26日报道，当地时间2月25日，由于美国债券收益率大幅飙升，导致投资者急于抛售科技股等风险资产，美国三大股指出现自2020年10月以来最严重下跌。图自视觉中国
在过去几年间，大量人群在低利率环境下购房，锁定了接下来几十年的利率，而在美联储大幅加息后，如果硅谷银行卖完了债券还不够应付取款需求，只能卖掉这些房贷补充流动性，这个过程就需要其补贴买家大量的利息，导致自身巨亏。
根据硅谷银行的资产构成来看，如果需要处置商业房地产抵押贷款支持证券（CMBS）应付挤兑，那么硅谷银行可能将产生152亿美元的浮亏，而硅谷银行暴雷前总市值也就不过160亿美元，是其不可承受之重。
因此当硅谷银行宣布将卖出210亿美元债券并最终暴雷，实际上也是硅谷银行的无奈之举。
更为致命的，硅谷银行面临的困境或许只是连环爆雷的序幕。
根据媒体统计，全美108家银行中有102家银行去年第四季度净息差扩大。剩下的10家银行在过去一年净息差收窄、或扩大幅度最小：硅谷银行排在第11位。
也就是说至少还有十家银行面临着比硅谷银行更大的困境，这也导致了美国各大区域性银行在周五均遭遇恐慌性抛售。
和硅谷银行同样总部位于加州的第一共和银行（FRC）周五盘中一度下跌50%，客户合众银行盘中下跌超过20%。
新的雷曼时刻？
在这次事件中，美联储的反应令人玩味。
当硅谷银行面临困境时，导致其崩盘的推手美联储却对此无动于衷，不仅没有发声表态，也没有进行救助，直接坐视其破产。
当财政部和白宫都纷纷对此评价后，美联储依然保持了缄默，仅仅是解除了硅谷银行CEO旧金山联邦储备银行董事会成员的职位。
这背后也显示出美国金融体系各自为战的深层问题。
自2008年全球金融危机以来，美国为首的欧美主要经济体均采取了被称为直升机撒钱的救市策略。
不计代价救市虽然挽救了当时的全球经济，但是也留下了巨大的后遗症。
而美联储作为全球金融政策风向标，却在过去十几年间没有对天量撒钱进行总结和反思，反而将撒钱视为解决经济问题的灵丹妙药，对于潜在的风险选择性忽视，造成了如今的困局。
对于美联储，在过去的十几年间，就业稳定压倒了治理通胀成为了美联储的头号任务。
尽管期间存在紧缩周期，但是经济一有风吹草动，货币政策就会进一步宽松，出现新一轮降息周期，让市面上已经泛滥的流动性进一步水涨船高。
当地时间2022年7月27日，美国华盛顿，美联储主席杰罗姆-鲍威尔出席新闻发布会，宣布加息75个基点，达到2.25%至2.5%的范围。
这也导致自2015年以来，美国风投行业迅猛发展，机构手上累积了巨量的资金。
而随着2020年新冠疫情到来，美国更是开启了无限量的撒币模式，让大量企业和投资机构获得了天量资金。
以制药行业为例，2022年初，辉瑞、强生、诺华等大药企有5380亿美元的现金可用于并购，可以买下任何细分行业所有中小药企。
面对天量流动性导致的持续性通胀，在各方压力下美联储选择急转弯，大幅度超预期的迅速收紧流动性，2022年加息7次，加息幅度远超企业承受能力，摆出即便引发经济衰退和大量失业也治理通胀的姿态。
以硅谷银行为代表的美国银行业对于这个急转弯的准备明显不足，过去低利率环境下借短投长吃利息的商业模式被直接粉碎，才导致了如今的危机。
这背后也代表着美国金融的深层次问题，对于宏观的金融风险缺乏预判，对于经济问题选择头痛医头脚痛医脚的方法，导致了按下葫芦浮起瓢，为了解决一个问题，反而引发了更大的新问题。
硅谷银行到底是美联储加息路上的一次意外，还是会成为新的雷曼时刻，目前业界还没有定论。
2023年3月10日，加利福尼亚州圣克拉拉，一名客户站在关闭的硅谷银行(SVB)总部外。硅谷银行周五上午被加州监管机构关闭，并由美国联邦储蓄委员会接管
一些分析师预计，这一事件加剧投资者对美国银行业隐藏风险以及其易受资金成本上升影响的担忧，银行业将承受更多压力。
金融咨询企业惠伦全球顾问公司董事长克里斯托弗·惠伦说:“由于银行陷入困境，下周可能会出现一场血战，做空者在那里，他们会攻击每一家银行，尤其是规模较小的银行。”
从事市场分析的美国“简报”网站分析师帕特里克·奥黑尔说：“今天的辩论题目是，这只是硅谷银行的问题，还是银行业更大问题的开始？”
德意志银行分析师在一份说明中说：“我们必须看看这个故事如何发展，但在美联储加息周期之内或之后，总有一些东西会被打破。这是在这方面的又一次小摇摆，还是更大事情的开始？很难说……”
硅谷银行一夜间倒闭，创投圈崩溃出逃48小时
导读：这是美国历史上第二大规模的银行倒闭事件，仅次于华盛顿互惠银行。
3月11日，整个创投圈彻夜难眠——硅谷银行（SVB）一夜间倒闭，美国联邦存款保险公司（FDIC）将着手处理“身后事”。SVB是美国第16大银行，储户主要是科技产业从业者和风险资本支持的公司。
在疯狂的挤兑潮下，该银行在不到48小时内轰然倒下，这是美国历史上第二大规模的银行倒闭事件，仅次于华盛顿互惠银行。
初创企业、风投遭重创中外资PE、VC基金和创投企业经历了近乎崩溃的24小时。“我北京时间周五白天尝试将资金转出来的，晚上显示正在处理中，但再后来就显示延迟到周一了，非常担心，感觉资金取出来的机会渺茫。”某开户在SVB的创投基金人士对第一财经记者表示，而存款保险的覆盖金额也仅为25万美元。
某服务于多家中、外资创投基金的机构负责人对记者称，他所服务的基金客户不少都没能成功将钱转出。
亦有多家外资律所的律师对记者称，“从周五开始就一直忙于处理SVB相关事务，和客户开了无数个电话会，讨论如何通过法律手段把钱取回。”但就目前而言，各方仍处于束手无策的状态。
早在3月10日，第一财经记者曾报道，SVB的众多储户已开始四处奔波，希望将存款取出并转存到其他规模更大的银行，例如花旗、汇丰等。硅谷银行的目标市场定位于高新技术企业，银行采取的模式是投贷联动，贷款对象是接受过风投机构A轮或 A+轮投资的企业。SVB贷款客户的还款来源一般为下一轮风险投资的入资或企业被第三方收购的收购款。除了利息收入，通过设定认股期权，获得期权收益也是SVB的一大特色；在负债端，该银行没有个人储蓄业务，不吸收公众存款，其资金来源于贷款客户及风投机构的存款。在美联储激进加息背景下，银行债券投资敞口出现了巨额亏损，亦导致此轮危机爆发。
“好几家风投基金希望来我们银行开户（原为SVB客户），竟然有‘天降存款’这种好事。”某大型外资银行业务人士周五下午对记者表示。另一家大型外资行人士则表示，周五着急前来问询开户的基金客户飙升，1000万-5000万元不等，还有团队拿到亿元级别的存款，“似乎感受到了金融危机的气息。”
多位PE、VC基金资深投资总监亦对记者表示，SVB事件很容易引起多米诺骨牌效应，因为SVB的客户结构单一，多为创业公司，它们本来融资就困难，如今SVB的存款还取不出来，可能无法正常支付工资。
关键还在于，即使那些顺利在周四、周五把钱转出来的基金或企业，有些根本没有第二个银行账，新开账户需要等待将近一周。“部分大型外资行其实以前并不愿服务这些小客户，不然也不会只去SVB开户。”
某外资行公司金融业务从业者对记者表示，早年去开曼设立基金的股权投资机构基本都去SVB开户，这也主要因为其开户较为方便快捷，且便于做融资，例如，缴资信用贷款（capital call financing）等。和公募基金常见的要求投资者在认购时立即缴款不同，私募基金采取“capital call”的方式，在投资期内（比如5年）完成对非上市公司的投资。换言之，项目要一个一个地看，然后一个接一个地投。GP如果在基金成立初始就让投资者认缴了所有投资承诺，却无法及时将所有资金都配置出去，将极大地降低投资金额对应的IRR（内部收益率）。
位于硅谷的创业加速器Y Combinator的总裁兼首席执行官Garry Tan说，大约有3000家活跃的公司与SVB有关系。该机构在当地时间周五上午对这些公司进行了调查，到周五下午，近400家公司表示它们有风险暴露，超过100家公司表示它们担心在没有快速解决银行问题的情况下，无法支付员工薪资。
“整个创投社区现在都处于紧张状态，”他称，影响最严重的不是主要的科技公司，而是在过去几年成立的小型创业公司。
SVB长期以来一直被视为科技创投圈的融资支柱，它的突然崩溃加剧了许多创投企业的不确定性。在激进加息的背景下，整个一级市场在2022年陷入了极度萧条的环境，如今SVB的倒闭无疑雪上加霜。即使华尔街众多大型银行因为业务、客户种类多样而不至于出现风险，但负面情绪的冲击不容小觑。
截至2022年底，硅谷银行资产规模达2090亿美元，存款规模为1754亿美元。
亲历硅谷银行事件投资人：不少企业的钱埋在里面了如今，恐慌情绪笼罩着硅谷，投资人和创业者都在想方设法转移资金。
硅谷银行破产，会是倒下的第一张多米诺骨牌吗?它对科技创投生态圈的冲击将有多大？3月11日，第一财经记者独家采访了硅谷技术VC Fusion Fund创始人张璐。
第一财经：硅谷银行破产事件，对你所在的机构和被投企业带来哪些影响？
张璐：硅谷银行破产事件发生的速度非常快，现在它对于科技公司、风险投资行业影响比较大。
我们其实是从几周之前就开始关注了硅谷银行的情况，确实看到它包括财报数据、投资战略再加上加息等原因，出现一系列问题，所以我们在几周前已经开始和被投企业创始人预警，一方面我们自己比较早地把钱从硅谷银行转出来，另一方面也把这一消息通告所有被投企业并劝说它们转走资金，所以现在回头看，反应速度以及应对还是非常及时的，也很庆幸当时很快做了决定。
确实也有很多的LP在问，自己投资的基金是否把钱放在了硅谷银行。我们今天还专门给LP发了一封信，讲了一下我们的情况和我们做的准备以及今后的打算。
第一财经：有人把这称作一次新的“雷曼危机”，你怎么看？
张璐：因为挤兑风波发生得太快，还有2008年雷曼兄弟破产给大家留下的印象太深刻了，所以这次一旦情况不对，大家的反应速度也比较快，看到昨天400多亿美金被提走的消息，我也很惊讶和震惊，哪家银行提走400亿美金能够撑得住。
但就硅谷银行而言，它本身业务没有太大的问题，只是说它的投资策略出现了问题，再加上金融挤兑、加息等原因，和2008年雷曼公司还是不一样的情况，我们现在还是在观望的状态。
硅谷银行确实是一个非常吸引人的标的，我有好几个资本圈比较厉害的朋友，他们也说如果现在手上有足够的现金，他们也想买。
第一财经：对于风险投资和科技创业公司而言，为什么不少都选择了硅谷银行？
张璐：硅谷银行对于硅谷来讲是比较特殊的一个存在，它存在40年，是作为专门针对风投初创企业的的一家银行，所提供的服务和一般的银行很不一样，对于初创企业非常灵活，支持力度也很大，而且它有很多金融产品是专门为初创企业或者初创企业的创始人去设计。所以，不仅很多VC在硅谷银行做，其实很多初创企业都会选择这家银行，或者说可能刚开始在硅谷银行做、后来再转到其他银行去，所以这次硅谷银行出现了这么大的挤兑事件，确实有很多公司的钱，现在就埋在里面了。
硅谷银行虽然出现了投资失误，导致了这么大的挤兑事件和恐慌情绪的出现，但其实它无论是在产业布局层面上，产品设计层面上，结合初创整个创新生态的合作层面上，还是业内首屈一指的，而且也是在银行里面做得最专业的。所以从这个角度来看的话，硅谷银行还是有很多收购的价值和空间在。
第一财经: YC CEO说硅谷银行破产，可能让美国的初创公司和创新倒退十年，你认同吗？你怎么看接下来对硅谷初创企业和科技创新带来的影响？
张璐：风投行业不会有很高的资金都放在银行里，更多的影响可能是对初创企业现金流的影响。尤其现在硅谷正处在非常关键的科技创新崛起的趋势， AIGC、还有各种全产业的人工智能驱动等等是一个很大的浪潮在到来，希望这个浪潮不要受到硅谷银行这样金融系统的影响，多方其实都有动力促成收购案的完成。
YC CEO的话还是有夸张的成分，因为硅谷科技创新有两方面，一方面是资金层面，另一方面是技术创新的趋势，技术创新的趋势不会因为资金的问题就倒退，资本它只是帮助加速技术的创新成功，但不是唯一决定创新成功的要素。而且还是有很多VC会选择继续投资，尤其现在整个全产业人工智能的应用，以及可生成式人工智能的前景还是非常让人兴奋的，而且这类公司现在有个特点，就是它的应用做好之后，离商业变现非常近，在非常加速地往前走，这是一个非常大的技术创新的进步，所以我完全不同意他说的所谓的创新倒退。但我认同这一事件对于资金活跃度的影响巨大。
第一财经：您如何判断接下来硅谷银行的走向？
张璐：接下来的几天非常关键，现在政府已经接手了，这是一个好的信号，相当于是将市场稳定下来，而且也会有序地进行资产的清算，同时政府也非常有动力要去促成买方和硅谷银行尽快达成协议。
如果说有一个大的金融机构或银行把硅谷银行收购的话，当然现在收购价格也会比较低，同时再承接下来所有的这些债务等，相对落地就会比较平稳，所以现在接下来几天能不能找到一个合适的买家是非常关键的。从我听到的信息，政府还是非常尽力在去促成收购，希望可以稳定金融市场。
第一财经：有人担心硅谷银行会是第一张多米诺骨牌，在它之后还有其他可能暴雷的银行。对于如何分散风险，你有哪些建议？
张璐：确实担心行业内恐慌情绪蔓延。对于我们投资的企业创始人，在过去这一两天我们给他们提供了很多意见和资源，帮助他们更加分散地、在多个银行进行现金储备，同时在接下来这一两天我会有很多的董事会，大家要去密集地讨论，针对这样潜在的一个市场的动荡期应该怎么样去应对。
当然也确实听到有一些基金，还有一些大的或者小的企业，他们的钱其实就是锁在了硅谷银行里，没有能拿出来，现在也只能期待收购之后过一段时间他们钱可以取出来。在短期时间，对于初创企业本身的现金流会有一定的挑战。
浦发硅谷银行紧急公告3月11日，位于上海的浦发硅谷银行发布公告称，浦发硅谷银行拥有规范的公司治理架构，有独立经营的资产负债表。作为中国首家科技银行，浦发硅谷致力于服务中国科创企业，始终按照中国法律法规规范稳健经营。浦发硅谷银行成立于2012年8月，是一家在中国境内注册的法人银行。据其官网介绍，浦发硅谷银行由浦发银行与美国硅谷银行合资建立，是中国首家拥有独立法人地位、致力于服务科技创新型企业的银行，也是第一家中美合资银行。据天眼查，浦发银行与硅谷银行对浦发硅谷银行的持股均为50%。截至2021年，浦发硅谷银行共服务了约3000家企业客户，其中约40%的客户是B轮以前的早期公司，60%是从成长期一直到IPO的企业。
上述服务创投基金的机构负责人对记者表示，“对于中国而言，被SVB事件波及的以基金主体为主（例如美元基金），中国企业一般不会开在海外的SVB开户，而是选择开在浦发硅谷银行。”