本文来自微信公众号：九边 （ID：ertoumu893），作者：九边，头图来自：视觉中国
最近最热的一个话题，无疑是人民币汇率一直跌的事。
先讨论第一个问题，汇率是怎么形成的？
这个问题既复杂又简单。一般来说，汇率是劳动生产率的体现，但是这个说法太难理解了。
其实大家可以把汇率理解为“被需要”，也就是谁的货币被别人需要，它的汇率就高，反过来讲汇率就不行。
一个国家能生产别的国家生产不了的东西，而且这些东西都是别人需要的，他的货币必然抢手，大家都想用自己手里的货币换他们的货币，汇率自然低不了。反过来，一个国家只能种地，只能产出一些谁都能生产的农产品，别人自然没有道理大量持有你的货币，你的货币汇率高不了。
现实里的汇率主要是一个交易价，举例来说，中国人需要美元来购买石油芯片铁矿，那就得用人民币去银行换。正好别的国家也需要人民币购买咱们的东西，就需要拿着美元去银行换人民币，这样来回一交易，就跟鸡蛋价格似的，形成了一个交易价格，也就是汇率。
如果某国生产的东西非常好，大家都需要，这个国家的货币自然会比较抢手，汇率就会上升。
反过来讲，一个国家资源贫乏，社会动乱，大家既不买他们的东西，也不去他们那里旅游，自然几乎没人需要他们的货币，比如阿富汗，汇率自然不可能高上去。
还有一些小国，货币可有可无，他们可能干脆连货币都没，直接用美元，比如疫情前我去了一趟帕劳，那地方就是直接用美元，没有自己的货币。
我国香港地区的货币倒不是美元，不过属于美元的代金券。港币上印着“凭票即付”，说的就是这张票其实就是美元的代金券，可以随时换成美元。
懂了这个，就懂了美国货币为啥那么坚挺，因为一方面全世界需要买美国的产品，还需要美元买阿拉伯的产品（石油），另一方面有钱人都要存点来避险。
尽管没少印，但是跟其他货币比起来，依旧非常好用，流通性太好了，所有人都认，既可以随时花出去，也可以随时换成美债来投资，美债又可以随时换成美元到处花。
其他货币基本没法同时满足这些特点，有的没法自由流动，有的没有巨大的投资市场，不过绝大部分货币的问题是全世界其他国家的富人根本不认，也就是说你没办法随便拿到一个地方随时花。
我国改革开放以来汇率是越来越高的，因为我们生产的东西越来越多，越来越好，外界需要的我们的货币也就越来越多，“被需要的东西”肯定是一直升值的。
当然了，这只是个极度简化的模型，影响汇率的因素实在是很多。现实里可能生产力在发展，导致汇率上升。货币也在不断增加发行，多了就不值钱了嘛，又可能导致汇率下跌。不过整体而言，对一国汇率影响最大的，还是生产力，我国货币没少增发，但是生产力提升更明显，导致汇率升的也很厉害。
那接下来的问题，美元这两年为啥这么强？
这个问题之前的文章讲清了，《为啥美元加息会带崩很多国家？我国呢？》。美元这两年为了应付高通胀，一直在加息，它加息之后，你把钱存在美国，利息会比本国高，很多人想把自己手里的钱换成美元，把钱存到美国去。
美元到了美国然后去哪了？
有的美元本来就是从美国银行里贷款贷出来的，现在还回去了，那些钱本来也是凭空创造出来的“信用”，回了银行之后就消失了。还有一部分美元被当成存款存在美国的银行里吃利息，还有一部分去买美国国债了。
至于网上说的，这些美元回了美国之后投资美国经济，几乎不可能，原因一会儿说。
这也就解释了为啥全世界的货币都在对美元贬值，因为各国的有钱人都把自己的本国货币换成美元去美国吃利息，大家都在抢美元，抛本国货币，谁增值谁贬值不是一目了然嘛。
如今美国现在国债收益率已经达到了4%，这个数大家看着没啥，如果普通人把自己的10万块存款存里边，一年也就4000块，并不能真正意义上改善自己的生活。
可是对于拥有大量资金的有钱人来说，这个利率就高得吓人了，他们平时买这么高利率的理财产品，需要冒着本金被赔掉的风险，但是存美国银行或者买美债可是无风险的。
这里有个很关键的问题，一般来讲，发展中国家的利息要比发达国家高得多，因为发展中国家有风险嘛。现在最发达的国家利息比发展中国家都高了，可不是大量的钱涌向美国？
具体来讲，比如我是个做外贸的，赚了100万美元，把其中的50万换成人民币给工人发了工资，剩下的50万换成人民币，或投资，或消费，或者干脆存在银行。
如今美元加息，我就把这50万转到美国的银行里吃利息了。也就是说，这些钱还是这个中国老板的，并没有归美国政府。但是如果我拿着这些钱入籍了美国，这些钱确实成了美国资产。
但是中国这边因为抽走大量的货币，可能会导致股市、房市的一起下跌。
那美国以外的国家有啥办法遏制这种势头？
多简单啊，加息呗，它利息4%，你利息8%，有钱人自然就不走了。当然也不一定，利息的本质是资金的时间成本，还有风险的折现。“风险”折现这事不太好理解，其实想想高利贷就知道了，利息那么高，因为贷高利贷的人普遍没啥好东西，防着不还钱。阿富汗、叙利亚这种国家利息再高，敢去投资的人也不会太多，因为风险太高了，把利息给对冲没了。
可是到这里就出现了一个大问题。
大家应该知道，现代企业都是负债运营的，你老板给你发的工资，基本不可能是公司的自有资金，而是从银行贷的款，甚至可能进货、买机器都是贷款。
银行加息，你们公司平白无故多出来一笔开支，说不定就导致公司维持不下去了。所以每次大规模加息，都倒掉一堆公司，这也是为啥一般各国能不加息就不加息的原因。
中国这边还有更麻烦的一件事，无论是房企，还是最终购房的老百姓，都需要大量的贷款。如果国家为了防止外汇出逃，把利率拉高了，可能房企倒闭得更快，到处烂尾。老百姓也因为贷款利率太高，干脆不买房了。进一步影响房地产。所以不但没法加息，可能还得降息，这也导致外汇进一步流出，汇率进一步下跌。
这也是江湖上一直流传的那句话的由来：
到底是保房市还是保汇率。
因为保汇率，那就得拉高利率，房价会出事。
要保房价，那就得降息，可能会导致外汇进一步流出，汇率进一步下跌。
所以美元加息的时候，对于很多国家，都出现了一个困局：
你不跟着加，你们国家的外汇一直在哗哗往外流，老百姓多年搞出口赚到的钱就这样平白无故跑掉了，汇率也会一直跌。
如果你跟着加，你们国内的企业压力会暴涨，每次加息都会死一堆，还可能带崩房地产。
说到这里，大家心里肯定有个疑问了。美国人自己加息就不会把自己的公司给搞死？
当然会啊！加息带来的货币成本上升是无差别的屠杀，第一波受影响的就是美国自己。这也是为啥美元加息这事在美国也风声鹤唳，昨晚一加息，美股顿时血流成河。当然了，咱们这边大概率也安排上了。
现在美元加息已经很激进了，但远远不是最激进的，80年代为了解决高通胀，当时的美联储主席保罗·沃克一口气加息到了19.1%，跟现在俄罗斯的战时利率似的，美国企业跟深秋蚂蚱一样成批倒下。沃克自己也好几次受到人身威胁，有人说是要弄死他，让他再加息。
当然保罗·沃克的决断力成了一个永远的传奇，被认为拯救了美国。后来刺破日本房地产泡沫的“平城鬼才”三重野康，也是很快就把利率拉了上去，然后日本房地产泡沫就崩了。很多人说他为啥这么冲动？因为他就是在学保罗·沃克。
从这里也能看出来，急剧拉高利率，会导致房地产崩盘。不过美国有技术革命，日本没有，所以同样的手段，日本却低迷到现在，美国随后搭着计算机和互联网革命的快车继续狂飙。
不过现在的美联储如果要加息，一般会提前放出风来，让大家做好心理准备。比如你正在纠结贷一大笔款，现在知道了美联储还要加息，可能就不贷了，说不定将来能避免你倒闭破产。
自从进入加息周期以来，美国的公司也跟割麦子似的被割掉，那些没死的公司也经营困难了很多。大家应该听说了吧，前段时间美国还在说“历史最低失业率”，这段时间不咋提了，因为公司倒闭后，失业的人变多了，失业率这事也就没啥好提的了。
不仅如此，美国股市也是美国贷款支撑的，现在加息缩表，贷款变得又少又贵，而且国债什么的利率很高，投资人都不投资美股了，跑去投资美债，结果就是美股也跌得跟狗似的。
那下一个问题就来了，货币贬值对于我们来说到底是不是好事？
一句话讲，不是啥好事，不过也没坏到哪去。
首先，货币贬值之后，进口的东西就贵了。我国主要进口能源、大豆、钢铁、原材料、芯片什么的。大豆是用来榨油和喂猪的，如果大豆价格上升，可能会导致肉类价格上涨，此外还有猪周期的问题，猪肉价格上涨的事大家也看到了吧。
能源和原材料贵了，那肯定会把日常的生活用品价格给提上去，这也是为啥前段时间发改委专门发了个涨价通知，可能有小伙伴没注意，我给大家贴一下。
同样的道理，我国制造业的成本也会上升，你是个出口加工的老板，你们公司的订货价格上升，出口价格又提不上去，赚的肯定就少了。赚的少其实也没啥，只要收益是正的就行，那就不用倒闭了，加息周期最重要的事就是别倒闭。
如果实在是成本太高，可能会裁员或者给员工降工资。一般来讲，互联网企业喜欢裁员，要把头部天才们留住。制造业每个人贡献都差不太多，一般倾向于降工资，董小姐已经给员工降了。
不过有个好处，既然人民币贬值了，咱们的产品就便宜了不是？那出口应该好了啊？
但是大家不要忘了，美元加息导致全世界的货币都变少了，全世界的老百姓都缺钱，花钱欲望就少了，就好像商场降价了，但是你最近正好也缺钱，没啥消费欲望一样。我给大家找了一个我国进出口的图，一眼就能看出来，今年以来一直是上升的，但是整体比不上去年。可以理解为，人民币贬值有利于出口，但全球购买力整体在恶化。当然也跟国外复工后生产恢复有关。
说到这里，可能有小伙伴要问了：听你这么说，好像不是特别严重啊，为啥国家那么重视这事呢？
其实10%的升值或者贬值问题都不太大，现在有问题的是，这么大的波动，大家没法做买卖了。
说个真事，也是我的一个读者小伙伴跟我说的，他说他的客户就很鸡贼，订单一直很稳定，今年突然不下单了，说是等着人民币再跌10%，他们就可以少付点钱，10%看着不多，可是大部分企业盈利也就10%左右，因为人民币贬值多赚一倍利润，那不开心得要死？
我很纳闷，客户不进货，他们卖啥？
说是本来就有库存，中国去国外的船，东南亚要10天，南美要50天，非洲慢了得60天，所以大部分客户都是提前备几个月的货，现在正好派上用场了。
但是我们这边不能随便停工，毕竟那么多工人和机器没法停，更没法随时遣散，可是没订单生产出来的东西纯赔钱，只好给客户提前降价，让他们发单，有时候甚至得赔钱生产，只为了保持运转。
这就是为啥一直以来都在强调“汇率稳定”，因为汇率不稳定的话，双方买卖都没法做了，所以国家得尽力去稳汇率。
如果说有啥大麻烦，那就是美元债。
这段时间大家应该听说国内很多企业美元债违约的事了吧，比如前几天的某湖房企，它现在就面临违约风险。再一搜，看到了这种新闻，《绿地将对9只美元债寻求展期，先偿还5%本金》。
这事为啥这么麻烦呢，比如你去年借了10亿的美元债，本来还65亿人民币就能解决，现在汇率下跌，可能要还72亿了，一下子平白无故多还10%，这还没算利息。对于很多企业来说，一年到头利润也就是10%，全拿去还多出来这部分了。有的还不上，可能干脆直接破产了，所以这段时间大家留意下，很多美元债都还不上，处在破产边缘。
小公司破产也就算了，对于那些巨头来说，他们欠着一堆供货商的钱，它一死，可能它的供货商也得死一批，然后一大堆人得失业，说不定还有烂尾楼。
这也是为啥每次美元加息，全世界鸡飞狗跳。
那我们没啥办法了？坏消息是现在的这个状态下，确实手段不多，不止中国手段不多，全世界都不多，只能任由美国折腾，谁要美元是世界货币呢。好消息是加息是个双刃剑，对发展中国家来说是割肉，对于美国来说也是刮骨，他们也疼，所以挺到明年上半年，加息就结束了，开始降息，到时候钱又回来了，又可以接着奏乐接着舞了。
至于很多人提的“人民币国际化”，我丝毫不怀疑人民币将来会大有前途，但是现阶段我们的占比太低了，不到3%。需要时间去积累信用，一点点渗透进入大家的观念里，让大家慢慢接受人民币的信用。
这种该走的路，一步都少不了。
文末再总结几句吧：只要有利率差，也就是把钱存到美国比在中国利息高，就有一种持续流出的动力，人民币汇率可能就会一直下降。这个并不是谁在恶意做空，只是利益驱动。外汇持续流出，会导致人民币持续贬值，到时候会有持续的输入通胀，不过咱们国家属于工业国，工业品充足，通胀会有，但应该不会太严重。此外外汇持续流出的情况下，股市房市一般不会太好，而且那些欠了大量美元债的企业会非常痛苦。
人民币贬值利好出口，不过也不会太利好，因为外国的老百姓也成穷鬼了，舍不得花钱了。
最后，美元加息这事不会一直持续下去，明年大概率就结束了。短期看来，只能是受美国影响，长期看，一切都是先进生产力说了算，我们只要不断精进，慢慢就可以摆脱这种困扰。
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