在岸、离岸人民币对美元汇率继续大幅走低。
中国外汇交易中心的数据显示,9月28日,人民币对美元中间价报7.1107,下调385点,创2020年6月2日以来新低。
今年以来,人民币对美元中间价累计下跌11.53%。
在中间价出炉后,更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率随即跌破7.2关口,随后进一步跌破7.21和7.22关口,日内下跌超过400点,截至发稿,最低至7.2279。
今年以来,人民币对美元汇率在离岸市场累计下跌13.4%。
人民币对美元汇率在在岸市场同样疲软。
9月28日9时30分,人民币对美元即期汇率开盘报7.1800,随即跌破7.20关口,较前日下跌超过400个基点,Wind数据显示,这是2008年2月以来首次跌破这一关口。
刚刚,人民币跌穿7.2!有何影响?
昨晚睡前,看了一眼,离岸人民币CNH已经无限接近7.2,在7.19的位置反复横跳。
看到这幅图景,我就知道,除非今早央行再宣布干预汇率的措施,否则人民币很快将轻松跌破7.2的关键心理位置。
然而就在几天前,央行才刚刚宣布本月第二次干预汇市。现在再次入场,并不能对汇率起到多大影响,反而会加大市场做空力量的信心。
于是我们看到,在本文发出前,人民币兑美元汇率已经轻松突破7.2,7.21,7.22三道关口,最低去到7.22874。
为什么7.2关口如此重要?
从技术上看,它是近十五年人民币兑美元汇率波动的下限。除了在2019年贸易战期间无限接近之外,其他时候均未突破7.2。
如果这一下限被突破,那么技术上人民币继续下探,将没有短期心理支撑。
做过交易的同学,知道这意味着什么。
人民币本轮斜率陡峭的贬值,是中美两大经济体和货币政策共同作用的结果。
一方面,中美经济周期错位。
另一方面,中美货币政策也错位。
美元指数同样创造出多年以来新高,升值斜率只有美债收益率可以望其项背。
超级强势的加息周期+相对其他经济体强势的美国经济基本面,造就了超级强势的美元升值周期。
这一周期横扫全球所有非美货币。
不光是人民币,欧元,英镑,日元,其他新兴市场货币,无一幸免。
某种意义上,这是一次标准的“收割”全球。
当然,美国资本市场,自己的日子也不好过。美债美股双双下跌的日子,料将继续。
对国内来说,我一直强调,在这样的大的周期背景下,难言利好国内资本市场。
除非美联储超级鹰牌的加息预期减弱,又或者中国经济快速走出当下压力,否则人民币和其他货币一样,也难言反转。
有人讲,人民币汇率贬一点,不是有利于我们出口,这不是好事?贬就让它贬呗?
事情并非如此简单。
现在主要的影响,要考虑的是汇率的过快贬值(而不是循序渐进的贬值),对于人民币资产整体的影响。除了经常项目(贸易)的影响,更要考虑对资本市场,外资进出的影响。
一个国家的汇率贬值过快,会较大影响全球资本对该国资产的投资交易信心。进而可能引发外资对该国资产的抛售潮,再进而引发本国资本的如法炮制。
最糟糕的情况,汇率危机可能引发一系列连锁反应,导致本国经济动荡甚至经济危机。当然,汇率危机本身也是由于经济出了问题再先。
这一系列机制,其实是一个复杂的螺旋结构,相互缠绕,相互加强。
最典型的案例,参考上世纪末的东南亚金融危机。近一些的,可以参考阿根廷和土耳其的货币崩溃。
当然,中国的情况远远没有到上述情形。
我们坚信,中国经济长期向好的基本面没有改变,人民币没有持续过快贬值的基础。
嗯!就是这样!
只是,短中期来讲,各位需要明白一点:
人民币汇率不企稳,人民币资产的波动率就会明显高于汇率稳定的阶段。