这里先恭喜吃到肉的老铁了！不过在短期逻辑已经得到验证，以及市场情绪尚未完全好转的情况下，钱研君还是要反复强调一点，操作上，要谨慎些，不要盲目追高！另外有朋友说，动物保健板块有点冷门，其实，是否冷门并没有那么重要，关键还是要看投资逻辑够不够硬，以及能否得到市场的认可！
今年以来，俄乌冲突可能是大家最为关注的事件之一。在这场冲突开始不久后，在《历次战争期间股市的表现如何？冲突过后，又该如何布局？——钱瞻研报特别版》一文中，钱研君就提到了相关大宗商品的投资机会，而今年以来周期股的走势确实相对比较强。
关于俄乌冲突，钱研君又发现了一个潜在的投资机会。新华网援引解放军报报道，俄乌冲突中，美国太空探索技术公司（以下简称SpaceX）为乌输送大量“星链”卫星通信终端，提供高速互联网服务。除支持通信外，还有专家推测，“星链”与无人机交叉互动，利用大数据和人脸识别技术，可能已介入乌对俄的有关军事行动。
由此可见，“星链”在俄乌冲突中扮演了非常重要的角色！SpaceX计划在2019年至2024年间，在太空搭建由约1.2万颗卫星组成的“星链”网络提供互联网服务。2020年5月，该公司计划再额外部署3万颗卫星，使其卫星总数达到4.2万颗。
SpaceX为什么会如此急迫发展“星链”？今天钱研君就和大家好好聊聊卫星产业链的投资逻辑。
这里和已经购买过《钱瞻研报2022》的老铁汇报一下，本期钱瞻研报是特别版，也就是说本期只有免费版，没有白金版，因此这一期是不算在《钱瞻研报2022》打包产品里面的。
卫星的组成和分类卫星由专用系统（有效荷载）和保障系统两个部分组成，前者是与卫星执行任务有关的系统，包括通信转发器、遥感器、导航设备等；后者是保障卫星正常工作的系统，包括结构系统、电源系统、热控制系统、姿态控制等。
按照轨道类型不同，卫星分为低轨道卫星（LEO）、中轨道卫星（MEO）、地球同步轨道卫星（GEO）、大椭圆轨道卫星。一般来说，轨道越低，发射费用越低；轨道越高，发射费用相对越高。因为轨道高度不同，大气产生的阻力不同，低轨道卫星寿命都比较短，高轨道卫星寿命相对较长。
图片来源：截图自海通证券研报
按照用途不同，卫星分为科学研究、技术试验和应用卫星，应用卫星包括通信卫星、气象卫星、侦察卫星、导航卫星等。
图片来源：截图自海通证券研报
考虑到观测精度，对地观测卫星一般是低轨道卫星。小火箭微信公众号对遥感卫星有如下描述：如果遥感卫星的低轨星座规模达到1600颗的量级，对于重点目标来说，如同时刻在顶，随时可拍摄的情况就会出现；如果在340公里轨道高度上部署7500颗卫星，则会出现这样的情况：只要星座的拥有方想要实施拍摄，那么就可以全球无死角24小时不间断直播了。
卫星发射数量爆发式增长根据celestrak统计，截至2021年11月8日，全球在轨卫星共7942颗，其中美国卫星数量3740颗，全球占比达47.1%，位居全球第一；中国在轨卫星550颗，全球占比为6.9%，是拥有卫星数量全球第二多的国家。
图片来源：截图自海通证券研报
根据UCS数据库，截至2021年9月1日，全球在轨卫星中，通信卫星数目最多，为2867颗，占比为63%；其次为遥感卫星，有1028颗，占比为23%。根据用户性质来看，商用卫星数量为3216颗，占比71%，占比最多；其次是政府、军用和民用。
根据UCS数据库，截至2021年9月1日，中国在轨卫星中，遥感卫星数目最多，为249颗，占比为53%，通信和导航卫星占比分别为13%和10%。可以看到，我国目前侧重于遥感卫星布局，与全球（主要是美国）卫星组成结构有所不同，遥感卫星数量和美国依然有差距。
不过天风证券认为，我国低轨卫星的数量将快速增长，并给出三点理由：
第一，与物联网的结合。随着5G网络的发展，地面物联网迎来了广阔的应用前景，但成本制约其进一步发展；而低轨卫星星座在覆盖范围、通信容量以及网络建设等方面有明显的优势，助力物联网持续发展。
第二，轨道资源有限带来的迫切性。到2029年，地球近地轨道将部署总计约5.7万颗低轨卫星，而轨道资源不可再生，可容纳约6万颗卫星。境外卫星互联网一旦完成频率与轨道占位，我国将可能面临被迫关闭部分或整个网络的颠覆性风险。
第三，政策支持。当前国际形势日益复杂，可能为通信卫星的发展带来风险，因此，我国卫星产业要坚持向自主可控的方向发展，包括产业链以及轨道的自主可控。
产业链行业空间测算卫星行业产业链自上而下清晰分明，上游是材料、燃料、电子元器件等原材料企业，中游是卫星研制、卫星发射和地面设备制造等高端装备制造商，下游为卫星运营和卫星应用商。
据美国卫星工业协会（SIA）数据显示，2018年卫星行业产值为2774亿美元，其中卫星应用产值1265亿美元、地面设备制造1252亿美元，两者合计占比超90%；而卫星制造产值195亿美元、卫星发射62亿美元，占比仅10%。
根据ITU的规定，申请的卫星星座需在6年内发射一半卫星数，在9年内完全发射完成。经国金证券统计，我国申请的卫星星座计划发射卫星数3500+，悲观预期到2028年能发射75%的卫星共2450颗，乐观预期能发射100%的卫星共3500颗。
根据国金证券的测算，2028年我国卫星行业产值将达6000亿-8600亿元。国金证券认为，当前主要投资机会在卫星的基础设备建设，建设完成后，卫星星座不仅可补充地面通信未能覆盖的49%的人群、海上、沙漠、飞机等特殊场景，卫星通信+5G+北斗定位系统的融合也将迸发新应用，卫星运营及应用相关企业将受益。
从全球产业容量来看，卫星应用产业价值链呈现近似 “金字塔”型。在卫星制造领域，主要有美国、欧洲、中国、俄罗斯等国家和地区；在卫星发射领域，主要有约10家公司；在卫星运营领域，主要有50家左右的运营商；在卫星服务领域，有5000家公司，为最终用户提供各类解决方案和增值服务。
风险提示：1、疫情影响行业产能；2、技术成熟缓慢；3、国外强者挤占国内参与者市场份额；4、政策激励不达预期。