马斯克抛售特斯拉 三日套现超85亿美元
图片来源：视觉中国-VCG111158487382
当地时间4月25日，推特宣布已与特斯拉CEO埃隆·马斯克达成最终协议，后者全资持有的实体将以每股54.2美元现金收购推特，交易总价约为440亿美元（约合人民币2880亿元）。交易完成后，推特将成为一家私人控股公司。
目前，交易仍需股东投票和监管部门批准，预计将于2022年完成。据金融市场平台Dealogic汇编的数据，这将是至少20年来最大的一笔将公司私有化的交易。
对于马斯克收购后可能给推特带来的变化，外界目前推测分为以下几种：为推文创建编辑功能；将推特的算法开源；给付费服务“推特 Blue”用户打上标记；减少对广告的依赖；允许发布篇幅较长的推文，以及实行实名制。
关于收购资金的来源，4月22日，SEC的一份备案文件显示，马斯克已经获得约465亿美元的融资承诺函，其中125亿美元为保证金贷款，还有约210亿美元为股权融资。
据美国证券交易委员会文件显示，当地时间28日，马斯克合计出售523万股特斯拉股票，成交价为每股822.68~902.85美元。而在前两日，马斯克至少抛售了414.5万股的特斯拉股票，每股成交价在870~1000美元，总价值约39.9亿美元。据统计，马斯克于这三日出售公司股票套现超85亿美元（约合人民币561亿元）。
此外，根据研究公司Audit Analytics的数据，马斯克目前有超过900亿美元的股票抵押贷款，其质押的股份数量占纽交所和纳斯达克所有上市公司2400亿美元质押股票总额的三分之一以上。随着因为收购推特而产生的借款，马斯克的债务还可能进一步增加。
11位数的股票质押贷款意味着其杠杆率和风险达到了一个全新的高度。据外媒报道，全球首富马斯克可能很快就会获得另一个头衔——美国杠杆率最高的CEO。
Wedbush分析师Dan Ives表示，对于特斯拉投资者来说，这是一个残酷的循环，随着马斯克出售更多股票，也给特斯拉蒙上了一层阴影。收购推特的交易已经变成特斯拉的沉重负担。
推特董事会批准马斯克收购计划次日，特斯拉股价收盘大跌超12%，报876.42美元/股，市值蒸发超1000亿美元。截至周五收盘，特斯拉股价报870.76美元/股。
针对马斯克的推特收购计划以及可能对特斯拉带来的影响，《每日经济新闻》记者采访范德堡大学金融学助理教授Joshua White解读。
Q
据报道，马斯克需要质押价值 625 亿美元的特斯拉股票获得125亿美元的保证金贷款。鉴于特斯拉股价最近跌幅较大，质押股份将以什么价格计算？最终质押的股票数量是不是还不确定？
A
我预计推特这笔交易需要3~6个月才能完成，因为股东仍需对交易进行投票，而且在交易完成之前还有其他法律和尽职调查工作要做。因此，这笔保证金贷款需要质押的股票数量取决于特斯拉后面3 ~ 6 个月的价格。
此外，一旦贷款通过，若某天马斯克的贷款金额占其抵押股票价值的35% 以上，将被迫追加保证金，届时将有两天时间通过质押更多特斯拉股票或出售其他权益偿还贷款以满足 贷款价值比(LTV)要求。
Q
除了债务融资，马斯克还需要提供 210 亿美元股权融资。您认为，最有可能的获取渠道是什么？
A
马斯克可能会出售持有的部分特斯拉或 Space X 股份，或出售持有的一些加密货币。然而，这几种方式都会产生较高的资本利得税。我认为，马斯克可能会尝试吸引更多的股权投资者，例如Thoma Bravo这样的私募股权巨头或曾为马斯克提供融资的其他投资者。另外，他可能还会呼吁推特的现有股东持续投资。
不过，美国证券交易委员会（SEC）对私有化公司的股东数量有限制。私有化公司最多可以有 2,000 名股东，但如果股东不符合合格投资者的定义，这一数字将降至 500。如果超过这以数字，就必须向SEC报告。
Q
特斯拉股价近日承压，除了与推特的交易，是否还有别的原因？接下来，支撑特斯拉股价的因素有哪些？
A
由于与推特的交易，以及马斯克为获取融资可能质押或出售特斯拉股票的行为给特斯拉股价带来了一些压力。同时，“木头姐”凯茜·伍德的方舟投资管理公司最近也抛售了部分特斯拉股票，导致了股价下行。
如果特斯拉继续提高交付数量或提高平均销售价格来增加收入和利润，其股价会有所提振。提高上海、柏林或奥斯汀工厂的产量也将有助于推升股价。另外，如果因某种原因与推特的交易取消，特斯拉股价将会上涨，因为马斯克将有更多时间投入特斯拉运营。此外，全球经济的整体改善也会有所帮助。