4月5日晚上，安信信托发了个公告，说实控人高天国因病逝世，终年71岁，公司实控人将因此变更。

知道高天国的人不多，这位福布斯富豪生前极其低调，但却是个不折不扣的传奇人物。

他的发家之路充满着各种说不清道不明的“幸运”，他掌控的安信信托更是上交所唯一的上市信托公司，在过去这几年中跌宕起伏，很多情节电视剧都不敢编。



高天国是四川人，18岁参军，转业后去了河南中建第七工程局，做到副局长。本来可以在体制内继续干，但是到了1992年，形势一片大好，他也坐不住了，决定下海。

干啥呢？

遍地都是机会，他在香港和海南注册了公司，做什么业务估计你也能猜到——炒地皮，当时去海南的基本都在做这个。

但是炒地皮是需要资金的，这时候，高天国的第一个“贵人”出现了，他就是河北省原省长程维高的第一任秘书吴庆五。

后来的的法律文书显示，1992年10月，吴庆五通过关系运作，让中国东方租赁有限公司河北省办事处借款1000万元给了高天国的公司，后来这笔钱一直在高天国与吴庆五之间来回，并未归还给，1994年，借钱的办事处撤销，这事也没了下文。

吴庆五后来被判了死缓，高天国继续经商。

很快，他遇到了自己的第二个贵人，这人就是贵州著名女贪官闫健宏，她曾任贵州省政协常委、贵州信托董事长。

闫健宏的判决书显示，1992年12月，闫健宏通过贵州信托给高天国贷款2000万元，此外，闫健宏还以贵州信托或个人名义向高天国借出多笔资金。

作为回馈，高天国的公司将多笔资金以“担保费”、“包干利润”等名义，直接送到闫健宏家中或交给闫指定的下属。

闫健宏后来也被判了死缓，高天国没受啥牵连。

那么，他借这些钱都去哪了？

据说大部分随着海南的地产泡沫蒸发了，真相只有高天国知道了。

随着海南的房地产泡沫破裂，高天国大手笔进军百货业，入股了郑州亚细亚集团。

年龄大点的人估计还对“郑州亚细亚”商场有点印象，因为模式新、交易额巨大，四处打广告，90年代初轰动全国，那阵势可比现在的skp大多了。



郑州亚细亚还派了十多位“亚细亚小姐”到北京“进修”，后来每天早晨都举行升旗仪式，这些姑娘就是干这个活的，这成了当时的郑州一景，轰动一时：



但是高天国入股亚细亚的过程有点蹊跷。

亚细亚当时是个印钞机，但原来的大股东河南租赁不仅愿意将18%的股份转让给他，还给了高天国1859万的无担保贷款，这两笔贷款后来十几年也没还。

多年后，河南租赁一怒之下就把高天国的公司给起诉了，这事挺有趣的，为啥呢？

因为主导这笔交易的是当时河南租赁的一个副总经理，交易完成，这人就去高天国的公司当起了董事长，把原告的资产卖了、把钱借出去了，又代表被告应诉，哪里都有他。

这钱到底还没还不知道，但亚细亚最后还是垮了。

没关系，高天国立刻又搞起了仟村百货，而且，他学会了一个新招：通过“不良资产”套利。

怎么操作呢？

1996年，高天国手里的一个香港公司出资1800万元，在昆明买下美亚大厦共计2.4万平米的房产，作为昆明仟村百货的经营场地。

但百货经营越来越差，昆明仟村百货欠下银行多笔贷款，总金额超过3亿元。

贷款是需要抵押物的，抵押物就是美亚大厦的房产，房产被收走是肯定的，这相当于用1800万换了3.04亿，很值了。

但这只是第一步。

因为这3亿贷款成了不良资产，银行只好把它交给资产管理公司处理，指望好歹能挽回点损失。

好戏来了，不是要拍卖吗？

高天国控制的国之杰东一点西一点，花了7610万又把这些房产买回来了！一出一进，这些机构的两个多亿都被他套走了。

就这套路，他在上海也干了一回。

他用上海假日百货的地产做抵押，借出来2.68亿，后来这笔钱又成了不良资产，拍卖价1.17亿，买家也是高天国的国之杰。

怎么说呢？套利高手啊。



但这么弄来弄去，资产增速还是太慢了，什么行业挣钱快呢？

高天国看准金融，而且瞄准了非常灵活的信托业务，他看好的公司叫鞍山信托，这就是安信信托的前身。

信托这个行业风险高、机会多，屡屡犯事，每隔几年都会来个大整顿，鼎盛时期中国有620多个信托公司，现在只剩60多家。

2001年，高天国花了1.72亿获得了鞍山信托20%的股权，成为第一大股东，后公司更名为安信信托。

之后十来年，这公司低调做人，不显山不露水，在行业里不是数得上的角色，但是2012年起，安信信托开启暴走模式。

看看管理层的薪水大家就明白了：

● 当时的董事长，2012年薪水12.9万，2018年涨到513万，6年涨了40倍；

● 当时的总裁，2012年薪水15.71万，2018年超过千万；

● 副总裁梁德清，2012年薪水11.03万，2018年超688.6万。

你的薪水要能有这个涨幅，估计做梦都会笑，薪水大涨是因为业绩暴增，当时信托行业火爆到要炸。

2017年末，68个信托公司资产管理规模超过26万亿，啥概念呢？比当时证券、保险什么的大多了，只比银行差点；

安信的资产管理规模2325亿，不到行业总量的1%，但是盈利能力排第二，体现在股价上，从2013年到2017年，股价涨了接近10倍；

业绩好，员工收入更扎眼，2014-2017年人均薪酬都是一百多万，2016年更是达到了顶峰，217.27万。



问题来了，他们怎么做到的？

虽然大环境是主因，但安信信托的增速比同行可快多了，为什么？

奥秘在于业务类型占比不一样。

信托业务里面分两类，一种叫被动管理，说白了大半都是通道业务，跟高速公路设个收费站一样，挣钱少。还有一种是主动管理，从项目的规划、管控都自己来，风险大但挣得多。

安信信托主要做的就是主动管理业务，主要把钱投向房地产，那几年赶上了房地产的高潮，不赚钱都难。

外界也纷纷看好，从2014-2017年，分析师们发了63篇研报强烈推荐安信信托。

接下来的事情大家都知道，去杠杆、资产管理新规出炉，几个重拳下来，信托行业立刻懵圈。

只是，安信信托雪崩式的崩盘速度把同行都惊呆了。

2017年，他们的营收55.92亿，利润36.68亿，过了一年，营收只有2亿，净利变成-18.34亿，2019年亏损更上一步台阶，达到-39.94亿。



▲数据来源：天眼查


为啥会这样呢？

业内评价说，高天国、高超父女其实都是信托“圈外人”，不会管信托，除了搞自己的项目外，“睁一只眼闭一只眼任由着底下人瞎搞了”。

安信的业务明显对风险不太关注，他们的高增长建立在一个不靠谱的基础上，那就是刚兑，保本保收益，客户可不踊跃购买吗？

这些钱多数流到地产，等钱管得紧了，借新还旧也不可能，自然无法支撑之前的刚兑承诺，暴雷只是时间问题。

另外，安信信托的投资业务也很让行业叹服：

● 2018年1月，安信花了13.61亿从印纪传媒实控人手里买了1亿股股份。

协议签完刚刚四天，印纪传媒因为控股股东平仓风险持续停牌，复牌之后股价连续7个跌停，现在已经退市，这笔也没剩啥了。

● 安信信托有一笔中弘股份股东5.5亿的债权，是用中弘股份的股票作为还款保证的，然而，在债务到期前几日，中弘股份被终止上市了。

这风控能力，基本为零。

之前的管理团队拿着高薪水，干着烂活，发现没钱挣了就拍屁股走人，都辞职了。

但是股东走不了。

光是亏损也就算了，到2020年底，安信信托因提供保底承诺等原因引发诉讼50宗，涉诉本金184.91亿元，存量保底承诺合计余额为752.76亿元。

按这个金额，公司只好破产了，也别说，这时候法院帮了他一个忙。

2020年12月，安信的一个债主——湖南高速集团财务有限公司把他们告了，要求安信偿付本金和利息，结果湖南高院认定，安信信托的兜底函无效。

这是信托业首次认定刚兑条款无效败诉的案例，然后行业就炸了，这意味着，之前他们签的很多类似的协议都可能无效了。

但即便不用承担刚兑责任，剩下的债务也够高天国忙乎的。

本来，他想出售自己的股份来缓解资金之困，可惜他的股份已经被被轮候冻结，根本动不了。

2020年，高天国因涉嫌违法发放贷款罪被上海市公安局刑事拘留，随即因为胰腺癌被批准保外就医。

安信信托因连续两年亏损被实施退市风险警示，不断传出重组的消息，但定增方案一直没啥声息。

高天国的癌症已经让他没多少时间来收拾公司了。

上个月，来自上海金融法院发布的信息显示，安信信托14.55亿股股份第二次进入司法处置程序，但最终因无人竞价而处置失败。



这些股权第一次开价4.29元/股，第二次改成了3.94元/股，打了个八五折，还是没人要。

原本，高天国希望独生女高超继承家业，高超生于1980年，拥有会计和银行金融双学士，获哈佛肯尼迪学院公共管理硕士，曾就职于安永会计师事务所，之后进入安信信托。

但看起来她对自家公司并不太上心，“开着保时捷来上班，并没参与多少管理。”在2017年度安信信托举行13次董事会中，高超缺席高达7次，2019年，她干脆离开了安信。现在，曾经在行业里叱咤一时的大佬离世，他参与制造了最炫目的泡沫，现在只留下一个烂摊子，唯有一声叹息了。