上周五央行公布了2月份的金融数据，仅有M1超出市场预期，M2、社融、新增人民币贷款均不及市场预期，社融信贷全面走弱，信用扩张受阻，宏观经济基本面依然偏弱。
之前1月社融爆天量的时候以为宏观经济会在一季度触底回升，现在来看谈经济底可能还为时尚早。
再加上周末深圳开展新一轮全员核酸检测，按下“暂停键”一周，无疑对经济发展和市场信心形成冲击。
另外，本周美联储加息在即，美元回流趋势加快，上周五的文章有提到北向资金连续大幅净卖出，A股今天注定是艰难的一天。
实际上，也确实如此，上周A股两次金针探底可能给予了投资者些许信心，今天这一路下行又重新将这份信心碾碎，市场环境依然很混沌，股市依然很弱。
截至发稿，上证指数跌幅为2.60%，深证成指跌幅为3.08%，创业板指跌幅为3.56%，北向资金净卖出144亿，两市成交额为0.96万亿。
港股更加凄惨，简直没眼看，恒生指数今天跌破20000点，创下2015年股灾后新低，恒生科技指数更是跌超11%，创下历史最大跌幅，这一天天的钱没赚到，净来见证历史了。
上一次恒生指数跌破20000点还是在2016年初，截止3月14日，这一轮恒生指数最大回撤为36.48%，已经超过了2015年股灾的回撤。恒生科技指数已经跌破2020年疫情的最低点，回吐2020年中概股牛市期间全部涨幅。
我估计屏幕前的港股、中概股投资者已经出现双手发抖，走不动路的症状了，真的是离离原上谱，闻所未闻，见所未见。我写文章都思绪受阻，不如以往那般文思如泉涌，这是一种怎样的恐慌。
谁在砸盘
感慨是没用的，只会徒增心中的恐惧，我们还是来分析市场吧。
股价的涨跌最直接的推动来自于交易，不管什么利好利空也最终表现为交易，A股的活跃投资者有内资机构、外资和个人投资者，其中个人投资者更多是趋势投资者，起着助涨助跌的作用，价值发现的角色更多是结构扮演。
虽然近期有很多声音批评机构是内鬼，没有脊梁，天天砸盘，但数据显示偏股型基金仓位仍在高位，并没与大幅减仓。
实际上，根据公募基金四季报披露的数据，去年年底公募基金仓位处于历史高位，基金经理对股市的看法中性偏乐观。
所以，开年的这一波大跌也是出乎大多数基金经理意料之外，只能在猝不及防中被迫降低仓位，可能是基金经理觉得市场仍是机会大于风险，整体仓位并没有降至历史低位。
股基基金经理表示，这一波虽然有砸盘，但是收住了手，真正没有脊梁的是固收+那帮绝对收益类基金。
然后是北向资金，这才是近期猛烈杀跌的最大推手，上周五的文章也讨论了北向资金流出的原因，并提示了相关风险。
从上周一到今天，北向资金分别净卖出82.71亿、86.99亿、109亿、33.74亿、50.42亿、144亿，六个交易日净卖出506.86亿，可以说是不要钱、不要命似的砸盘。而且2月以来北向资金的流出主要是交易型资金，上周配置型外资开始大幅流出。
资料来源：中信证券
分析一下其中的原因：第一个，可能是和本周的美联储加息有关，美联储加息会吸引美元回流，新兴市场股市会被砸盘。
这个似乎有道理，但深究一下就会发现其中的瑕疵。美联储加息早就在市场预期之内，北向资金要卖出可以早早卖出，现在这个位置卖出就是高买低卖。另外，如果真的是美元流出新兴市场抛售股票，那所有的新兴市场应该都大跌，但今天亚太股市整体较稳，唯有A股、港股暴跌，说不通。
第二个，可能是上周五讨论过的金融脱钩论，这个可以解释只有A股、港股跌的惨。但这个猜测没有其他的证据，两国的表态并没有这方面的倾向，咱们还是别自己吓自己。
第三个，就是今天的一些坊间传闻：什么腾讯将面临巨额罚款，什么澳洲养老基金退出中国市场，什么MSCI新兴指数抛售港股、A股来弥补俄罗斯的风险敞口，可见市场是真的慌了，什么说法都出来了，只能看后续有啥官方信息披露了。
人民币连续两日大幅贬值，港股暴跌、A股大跌，大底多磨
离岸人民币走势，上周五，在人民币对美元贬值0.5%之后，周一人民币盘中一度贬值超0.3%，尤其是周一盘面，美元指数并未走强，只能说，对于过去一段持续坚挺的人民币来说，有点相对走弱了。
闲闲财经认为，至少有两层因素造成的：其一、美联储议息会议将在本周的3月15日-16日召开，加息25个基点，变得毫无悬念；其二、疫情反复，防控压力陡增，经济增长不确定性因素增加，也是热钱流出的重要因素。
当然了，不确定性因素增加，国内降准、降息预期变得更加强烈，这也是影响人民币走弱的心理层面。
咱家认为，结合美联储本周加息预期，央行在这时候采取进一步宽松的可能性较小，因为那样更会引起人民币的大幅波动。
也就是说，在当前这个时间点，即便疫情反复对经济带来了承压，国内货币政策难有作为，股市显然到了最艰难时刻。
周一盘面，A股大跌，港股暴跌。
上证指数下跌2.64%，深证指数、创业板指数、沪深300、科创50等均下跌超过3%，沪深4655只上市交易股票中，下跌家数超4000只；港股跌幅更加巨大，恒生指数暴跌5.13%，恒生科技指数暴跌11.03%!
个股方面，腾讯控股大跌9.79%，阿里巴巴大跌10.9%，两家科技巨头之所以出现巨大跌幅，大概率跟周末裁员的传言有关。
各位投资者需要明白，当前的宏观环境的确不是很好，就连国内顶级大厂日子都变得非常难熬了！另外，海底捞股价大跌17.98%，本轮最大跌幅已经超过87%，股价下跌空间配得上公司名字了。
港股市场，地产股同样出现了暴跌，碧桂园大跌18.88%，融创中国大跌20.29%，港股市场地产股持续下行，足见资本市场对民营地产企业并不看好，房地产行业大变局正在到来。
港股的底部到底在哪里？
这还真不好讲，毕竟其受国际影响太大，而A股的大底或许就在眼前，但仍需要经历一个艰难磨底的过程。
抛开以上因素之外，我们最终还是要回归经济基本面。
2021年的经济总体走势为前高后低，或者说是高开低走；而2022年中国经济的走势大概率将会是前低后高，或者是低开高走。
2022年5.5%的经济增长目标，可以说是非常艰巨的。
2020-2021两年复合增长，并未恢复到这一潜在增长轨道上来，目前而言，2022年的情况大家都看到了，第一季度疫情反复，咱家不妨做一个大胆预测，2022年第一季度我国GDP增长大概率要低于5%的！
对于上市公司的业绩来说，整体而言，第一季度的业绩恐怕多数都不会太好看，大概率将会在第二季度出现修复，第三季度、第四季度出现明显好转或者是增长。
从这个逻辑上来讲，对于资金来说，在余下来的半个月内，或难有大动作，甚至可能会在4、5月份第一季度业绩报告披露后，市场才能出现像样的上涨。
当然了，对于一些业绩确定，增长相对胜算较大的公司来说，这时候反而是一个低吸良机。个股差异仍然存在，有些股票已经跌透了，有些股票理论上仍有一截下跌空间。
A股关键指数从技术上来看，基本回调到位，但，基本面支撑才是底层逻辑。
货币政策方面，基于以上判断，在美联储加息后，我国央行不排除在3月底展开进一步刺激动作。
总体而言，对于A股来说，3月9日单针探底那根K线仍然有效，市场需要做出一个长期大底，恐怕从时间周期角度来看，可能没有那么快，尤其是在3月份余下来的时间，变得比较煎熬。
多因素导致A股市场大跌：短期超卖后市场信心的重建需要时间
A股三大指数出现“深蹲”。
3月14日，上证指数大跌2.60%，3300点得而复失。深证成指和创业板指更是均跌逾3%，分别下挫3.08%和3.56%。
对于A股市场的大跌，市场人士分析称，主要是多方面因素共同影响所致。
“外部因素方面，海外流动收紧基本上板上钉钉，参考历史经验，加息周期的首次加息落地，都将对A股风险偏好有所冲击。同时，外资的净流出，对市场风险偏好也形成了一定程度的压制。”分析人士称。
此外，市场人士强调，A股在短期超卖之后，是有望进入阶段性反弹的，只是市场信心的重建和微观交易结构的优化，需要较长的时间。
低开低走
复盘当日走势，受外围市场等因素影响，A股三大指数3月14日集体大幅跳空低开，创业板指早盘便跌逾2%。随后，伴随着香港恒生指数大幅下行，A股市场不论是核心资产、赛道股还是成长股，出现轮番下挫，三大指数低开低走。
午后，随着投资者避险情绪进一步发酵，沪深两市进一步下挫。沪指基本呈现单边震荡下行的运行特征，再创近期收盘新低。三大股指跌逾2%，深市跌逾3%。
截至3月14日收盘，上证综指跌2.6%，报3223.53点；科创50指数跌3.01%，报1126.28点；深证成指跌3.08%，报12063.63点；创业板指跌3.56%，报2570.45点。
盘面上看，市场普跌格局明显。个股方面，Wind数据显示，3月14日，沪深两市实现上涨收红的股票不足500只，仅433只，而股票出现下跌的公司则有4266家。
板块方面，申万一级行业分类下的31个板块，3月14日全部收绿。
其中，食品饮料大跌4.15%，领跌两市。商贸零售、农林牧渔、社会服务紧随其后，均跌超4%，分别下行4.12%、4.10%、4.01%。
值得一提的是，3月14日，虽然A股三大指数均低开逾1%，但在新冠抗原自测概念股大幅高开加持下，医药生物开盘“一枝独秀”出现上涨。其中，Wind新冠肺炎检测指数（8841315）大幅高开4.88%。不过，随着新冠抗原自测概念股的高开低走，医药生物板块最终跌0.89%。
此外，风格方面，不论是核心资产还是赛道成长股，均出现下挫。
Wind数据显示，3月14日，Wind茅指数（8841415）大幅下行3.77%。其中，42只成分股仅迈瑞医疗（300760）实现0.49%的微涨，其余41只成分股均收绿，贵州茅台（600519）跌3.90%。
同日，Wind宁组合指数（8841447）同样大幅下挫，跌3.64%。25只成分股同样仅两只医疗股微涨收红，其余23只成分股均收绿，宁德时代（300750）跌6.19%。
多因素致下跌，市场信心重建需要时间
对于市场的大幅调整，市场人士认为，主要是海外流动收紧等事件压制市场风险偏好、疫情反复、情绪面修复仍需时间等多方面因素共同作用所致。
外部因素上，一方面，华安证券指出，美联储议息会议临近，抑制A股风险偏好。3月17日美联储将举行议息会议，加息25bp已是板上钉钉。而参考历史经验，加息周期的首次加息落地，都将对美股和A股风险偏好有所冲击。
另一方面，渤海证券指出，3月14日外资出现一定程度的流出，如北上资金净流出达144亿元，一定程度上对市场风险偏好形成了压制。
方正证券指出，尽管存在春节的季节性因素及前期高基数的影响，但2月社融数据在总量上有所走弱，结构性问题较之前还有所加剧。
此外，虽然A股市场在前期下行后已经有反弹需求，且具备中长期配置价值，但情绪面的修复，并非一蹴而成。
广发证券首席策略分析师戴康最新研报指出，3月以来，市场情绪波动较大，但经历了前期的快速回调后，当前A股估值有明显消化，前期负面情绪明显释放，A股整体环境得到改善，已经具备中长期配置价值。
“虽然A股在短期超卖之后，有望进入阶段性的反弹。但市场信心的重建和微观交易结构的优化，需要较长的时间。”国泰君安证券强调