在此前伦敦金属交易所（LME）史无前例的镍金属逼空行情中，事态呈现惊心动魄的发展走势。中国“镍王”青山控股遭国际巨头阻击，一度有消息称青山控股将损失超过百亿美元，印尼的镍矿股权有易手的危机。隔天青山控股高调宣布已经筹集到足够的镍板现货用于交割，引起网络围观群众一片惊叹，“青山反杀多方”的论调甚嚣尘上，但事实果真如此？
上游新闻记者从一位消息人士处获悉，目前青山正与摩根大通为代表的多家机构磋商，但青山想要反输为赢难度很大。
现况：双方协商僵持不下
周五，本该开盘的伦镍继续停盘，LME在公告中解释了推迟复牌的原因，“我们提出重新开放伦镍交易需要满足的前提条件，其一，重新开盘后可实现安全操作程序；其二，在重新开盘前审慎评估多头头寸和空头头寸安全平仓的可能性。”
LME不无遗憾地表示，上述两条前提尚未达到。LME透露，“计划在重新开放镍交易之前冲销多头头寸和空头头寸，但是多空双方并未能作出积极回应。我们仍积极与市场一起探索解决方案。”
前述消息人士告诉上游新闻记者，现在青山控股正与摩根大通以及青山的经纪商建银国际等多家机构进行磋商。“之前市场传言青山的空头头寸有20万吨，从我了解到的情况没有那么多。另外从正常期货交易规律来看，青山不大可能把所有合约都压在一个月，应该是近期三个月。”该人士介绍，目前多空双方磋商的主要内容，就是到期的3月合约的处理。
“但是磋商并不顺利，青山确实借到了部分现货，现在在是否交割和协议平仓上，双方在进行博弈。”对于外界流传的青山手持现货反杀华尔街资本的传言，该人士表示这种概率不大。他认为，青山的3月空头头寸是个保密数据，但应该有数万吨规模，即使按3月7日收盘价约5万美元每吨计算，青山的损失也将超过10亿美元。但由于青山手握现货，多头主力如果要接受实物交割，接盘这么多现货需要承受较高成本和资金的重压，青山可以以此作为筹码要求对方让步。
不过，因为接下来两个月镍价是个可变因素，因此尚无法对青山总的盈亏状况进行预测。该人士认为，接下来镍价可能会呈现下行走势，但想要跌到青山的合约价以下比较困难。也就是说，青山在接下来的合约中，估计会维持减亏的局面。
事实上，跟股市不同的是，历次重大期货战争都多以协商结尾。2004年中国国储铜事件中，也是外资机构对中国的铜期货合约进行逼空，事件的结尾也是多家外资机构赴北京谈判，最终双方各让一步达成协议。
肇因：项光达风格激进
对于这次血淋淋的逼空事件，很多人认为是西方资本对中国企业的围猎，先不论这个结论的真伪，一位接近青山控股的人士认为，如果不是青山控股操作中出现问题，也不至于给对手留下如此大的漏洞。
该人士供职于国内一家从事金属贸易的公司，与青山控股有过诸多接触。他形容青山控股董事会主席项光达是一个“有一分钱，就要做十分事，喊出百分口号”的人，很激进。
从青山控股自身披露的数据可知，2021年全球矿山镍产量达270万吨，其中青山控股的产量达60万吨，在全球占比约22%，其是全球最大镍铁和不锈钢生产商之一，也是国内不锈钢和镍铁资源龙头企业。
该人士认为，正是因为拥有镍金属的龙头地位，青山控股认为在镍行业拥有较大的定价权，在镍产品的套期保值上搞得比较激进，其在伦敦和国内的期货市场上，都是著名的大空头。
据媒体爆料，2021年3月初，镍价大降价就与青山有关。当时伦镍下降了15%，从18725美元/吨跌至15895美元/吨，就是因为青山宣布将高冰镍量产，也就是说原本紧缺的新能源原材料或不再紧缺。
本次事件中，伦镍价格自2021年一直稳定在18000美元上下，青山开出2万美元或2万多美元的空仓合约，这属于正常的套期保值。但在这个过程中，镍价一路上涨，俄乌战争也早就有迹象，但青山并没有平仓，却相信自己可以影响价格，将空单一路垒高。最终难以收场时，也给国际资本露出了阻击的机会。“去年下半年，青山在印尼高冰镍刚刚投产，产量还很低，电解镍产能几乎没有，他就敢开电解镍空仓，而且最终开到十几万吨，这风格太极端。你不能足额提供交割品，就说明你的套保仓位有风险敞口，这就是投机了。”
该人士讲述了一个事例来证明项光达的激进：“青山还没进入印尼的时候，为了扩大规模，他把所有的融资手段都用上了，半成品质押、供应商融资、客户融资等。企业内部则是能省则省，排水管道都是切开两瓣来用。当时大概环保设备缺乏，我去青山拜访，回来必须要重新买衣服，那些红色粉尘染在身上洗都洗不掉。”