阿里聚、腾讯快、字节莽、美团怪、百度没啥存在感。本文来自微信公众号：甲子光年（ID：jazzyear），作者：Amelie，编辑：刘景丰，头图来自：视觉中国


阿里最明显的变化是，其罕见地放慢了企服领域投资节奏。


2017~2020年间，企服每年位居阿里投资领域榜首。但2021年，阿里寥寥的四笔投资聚焦在家居定制软件、软件开发、大数据服务以及海外购物平台。这也许是因为多年广撒网后，阿里企服的生态网已日益细密，补齐生态“最后一公里”的诉求日益得到满足。



与阿里克制的节奏形成明显对比的是，字节跳动去年在企服领域火力全开，共投资了14家企业，涵盖数据中心IT基础设施、数据中台、多领域SaaS应用全产业链。


自2017年以来，字节在To B领域进展迅速，推出了火山引擎、飞书等多个重磅产品。在阿里、腾讯等巨头们高调进入产业互联网下半场竞争后，字节跳动加速企服领域投资，亦显示出其加入分羹的迫切之心。



与其他巨头相比，美团投资偏好显得有些另类——人工智能、先进制造、物流运输为其投资比重排名前三的领域，具体来看，其中包含AI芯片、机器视觉、工业机器人、仓储机器人等赛道，其“前沿科技”属性更为明显。


三、底层逻辑：中心化VS连接者


转入产业互联网下半场后，互联网巨头们在投资方面，愈来愈呈现出两种大逻辑：


一种是“中心化”投资逻辑，以阿里为首。


早在2018年阿里投资者日上，蔡崇信就解释了这种逻辑。他讲投资并购比喻成“围棋游戏”，被投资的公司如同散落在各地的棋子，需要在阿里这盘棋局上得到合理地规划调整，阿里更偏好能为公司创造“1+1>10”效应的项目。


解释得更直白些，每一笔投资，都必须围绕电商、支付等主业展开，为阿里主业服务。


阿里在去年的投资者日上，将其投资目的概括为“为现存业务创造价值”+“寻找未来新机会”，前者目的占了绝大多数，创造了享道出行、小猪民宿、怪兽充电等大手笔投资，后者目的占据少数，包括智己汽车、擎朗智能等投资。


2021年12月，阿里管理层新发生大调整，武卫将从2022年3月31日起不再担任集团首席财务官（CFO），届时由集团副首席财务官（副CFO）徐宏（Toby）接任。


云启资本董事总经理陈昱告诉甲子光年，张勇是普华永道审计师出身，精通财务。此次CFO换血，或许代表了阿里财务将往更保守、更谨慎的方向改善，其投资策略也将更注重“业务导向”。


美团的投资风格亦如此。近两年来，美团在无人驾驶、物流运输、仓储机器人、工业机器人显示出强烈的投资偏好。高瓴的创始人张磊曾说，美团的业务扩张、开疆拓土，看似霸王枪法，大开大合，让人难以归类，无从对标，然而，“透过纵横八方的业务逻辑，你会发现，王兴其实一直是坚持以第一性原理思考问题，美团无不在为所切入领域提升效率，为用户创造价值。”


陈昱认为，美团的第一性原理，就在于“优化经济模型”——“美团是一家服务公司，本质上属于‘人力密集型’企业，提高效率的需求迫切。例如，美团的低速无人配送车提高了配送效率，减少人力成本支出。”


不同于阿里、美团，以腾讯为首的互联网企业，强调的是“连接型”投资。


3Q大战以后，腾讯就调整了投资策略，一直延续至今。马化腾多次强调腾讯“开放”、“连接”的属性——业务聚焦“两个半”，即社交与内容，以及部分互联网+，除此之外，互联网+所有剩余的部分，都交给合作伙伴。


落实到投资上，是“连接一切”的宏大野心。仅从投资数量上看，2017年以来，腾讯每年投资在150起以上，2021年更是突破了300家，平均不到2天就投资一家，速度吊打所有其他互联网厂商。


在“为现存业务创造价值”和“寻找未来新机会”之间，腾讯明显倾向于后者。陈昱告诉甲子光年，如果将腾讯看做是一家不受限的市场化投资机构，很多逻辑也就好理解了，例如，大力转向to B、加注中早期科技项目、投资机器人全产业链等等，都符合了近几年VC市场大趋势。


同样长于社交、流量的字节跳动，投资逐渐“腾讯化”。从领域上看，文娱传媒都是两家多年的投资重头。除此之外，企服、医疗等近年来字节大力加码的领域，也是腾讯科技投资的重头。


2021年，与字节主业相关的文娱传媒板块，占据其总投资数量的13%，与其主业不太相关的企服、游戏、医疗、生产制造板块，合计占比48%，两者的比例也正印证了，相比于和主业产生协同效应，字节跳动投资更注重搜寻信息，以便“挖掘市场机会”。


“你的，我的，他的，最后都是互联网巨头的。”在巨头们持续加快的投资步伐中，这样的宿命曾重复上演。然而，在强调硬科技、反垄断的时代，巨头扮演的角色，必然将愈来愈多地从“控制者”，转向“赋能者”。


一个新的变化是，近日中基协网站信息显示，“哈勃科技创业投资有限公司”（简称哈勃投资）完成了私募基金管理人备案登记，机构类型是私募股权、创业投资基金管理人。


这个出身华为的战投团队，在成立3年后走向独立对外募资的道路了。变化在此前已经显现，百度、京东分别于去年6月和11月在海南三亚成立私募基金企业；去年8月，字节旗下投资公司原天津字节跳动股权投资管理有限公司也更名天津字节跳动私募基金管理有限公司。


消费互联网黄金十年的结束，让互联网巨头正在告别过去的舒适区。在硬科技投资的新时代，他们也需要寻找新的投资方式。而以更独立的方式做产业投资，已经成为大厂投资部门越来越清晰的道路。


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