本文来自微信公众号：每经头条（ID：nbdtoutiao），作者：王海慜、李娜、蔡鼎、任飞，编辑：吴永久，原文标题：《中概股“一夜惊魂”，证监会表态！大跌后是危还是机？顶级机构深度解读……》，题图来自：视觉中国
上周五，美股中概股大跌，背后原因是，2021年12月2日美国证券交易委员会（SEC）通过了《外国公司问责法》的最终规定。
该法案要求外国公司提供审计底稿供美国检查，否则可能3年内被勒令退市。这再度释放出了强烈的信号：企业赴美上市趋严。
对此，12月5日，中国证监会新闻发言人答记者问表示，无端打压在美上市中国企业，胁迫中国企业退市，这不仅有悖于市场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国资本市场的国际地位，是一种“多输”的做法，对谁都没有好处。中国有关监管部门将坚定不移推进改革开放，充分尊重企业依法合规自主选择上市地。
数据显示，美股中概股表现不佳，近4成中概股今年来跌幅超50%。这项政策后续将如何演绎？对中概股回归港股上市又将影响如何？而从投资角度，大跌后中概股究竟是危还是机？带着这些疑惑，《每日经济新闻》记者连线国内各大机构以及外资机构，对此做一番深度解读。
一、SEC通过重磅监管新规，中概股应声大跌
上周五晚间，在美上市的中概股大跌。Choice数据统计显示，目前已上市的324只中概股中，有多达187只在上周五晚的跌幅超过5%，其中有89只中概股的跌幅超过了10%。
从当日一些知名中概股来看，滴滴低开低走，最终收跌22.18%，报6.07美元。阿里巴巴跌8.23%、京东跌7.71%、拼多多跌8.16%、微博跌6.34%、哔哩哔哩跌7.15%、新东方跌9.22%、网易跌6.90%、腾讯音乐跌11.94%、爱奇艺跌15.74%。新能源汽车方面，蔚来汽车跌11.19%、小鹏汽车跌9.30%、理想汽车跌15.95%。
在一些机构人士看来，上周五晚间美股中概股大跌的背景因素主要有两个。
首先，2021年12月2日美国证券交易委员会（SEC）通过了《外国公司问责法》的最终规定，该法案此前已经于2020年5月21日获得美国参议院通过。
该法案规定，如果美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）连续三年无法审计其所要求的会计报告，SEC可以禁止该公司的股票交易，并从美国的交易所退市。此外，该法律还要求在美上市公司披露其是否由任何的外国政府持股或控制，并提供其审计底稿。
路透社的报道中称，SEC于上周四通过的规则为该法的实施建立了一个清晰的框架，可能导致200多家在美上市公司被SEC退市，并可能降低一些中国公司对投资者的吸引力。
SEC主席根斯勒（Gary Gensler）在声明中表示：“我们的证券制度有一个基本的协议——2002年通过的《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act），如果你想在美国上市，审计你账目的公司必须接受PCAOB的检查。SEC和PCAOB将继续合作，确保进入美国资本市场的外国公司的审计师遵守我们的规则。”
与此同时，滴滴于12月3日宣布，启动纽交所退市和香港上市准备工作，计划在2022年一季度后登陆港交所。而这距离滴滴在纽交所上市仅仅过去了5个月左右的时间。
美国金瑞基金（KraneShares）首席投资官布兰登·埃亨（Brendan Ahern）在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“尽管市场对SEC上周四通过的这项法案有很大的反应，但其实此次SEC通过的法案并没有什么新鲜的内容。SEC的行为是提醒投资者，其将执行《外国公司问责法》，因为这是美国法律。这将在美上市的中国公司以及美国和全球的投资者置入了一个进退两难的境地。”
国内某大型券商日前分析认为，《外国公司问责法》涉及上市公司会计监督委员会（PCAOB）对在美上市中国企业审计底稿等相关核心数据信息披露，而在现有国际环境和数据安全监管环境下，谈判过程相对艰难。预计相关事务所和公司认定工作开始后，大多数中概企业存在被认定并在三年后禁止交易的风险。
其次，该券商认为，短期内中概股的普遍大幅下跌主要来自交易因素，例如，为规避可能的退市风险导致的包括ETF在内的中资和部分外资机构对中概股配置比例的下降。
事实上，今年以来，虽然美股三大指数迭创新高，但由于监管变化等利空因素打压，中概股整体上已经历了一轮熊市。
据Choice数据统计，截至12月3日收盘，今年来，在美上市的所有中概股中有239只累计出现了下跌，占比高达73.8%，其中更是有123只中概股的累计跌幅超过50%，占比达38%。
就近日美国证监会（SEC）公布了《外国公司问责法》实施细则，以及个别企业宣布启动自美退市工作等引发的市场广泛关注，12月5日，证监会发布评论称,“事实上，中美双方在中概股审计监管领域一直在开展合作，也曾通过试点检查探索有效的合作方式，为双方打下了较好的合作基础。
但是，美国一些政治势力近年来把资本市场监管政治化，无端打压在美上市中国企业，胁迫中国企业退市，这不仅有悖于市场经济的基本原则和法治理念，也损害了全球投资者利益和美国资本市场的国际地位，是一种‘多输’的做法，对谁都没有好处。
在资本市场高度全球化的今天，更需要监管部门以务实、理性、专业的方式处理审计监管合作问题，迫使在美上市中国企业退市不应成为一个负责任的政策选项。”
证监会进一步指出，在落实相关监管措施的过程中，中国有关监管部门将坚定不移推进改革开放，坚持“两个毫不动摇”，统筹处理好投资者、企业、监管等各方关系，进一步提高政策措施的透明度和可预期性。中国证监会也将继续与美国监管同行保持坦诚沟通，争取尽快解决审计监管合作中的遗留问题。
二、已在香港二次上市的中概股风险相对小
据《每日经济新闻》记者观察，上述今年来经历了大跌的中概股中，不乏新东方、爱奇艺、贝壳、汽车之家、拼多多、腾讯音乐、唯品会、阿里巴巴等明星企业。
投资者不禁要问，在遭遇了一轮“闪电熊”后，一些优质的中概股是否迎来了可以“抄底”的时机呢？
申万宏源海外策略分析师董易日前接受记者采访表示，现在是否要关注中概股，还要视资金久期而定，预计短期内，中概股的波动仍然会较为剧烈。
在他看来，现阶段，如果资金久期长一点的话，还是可以逢低布局一些优质的中概股，尤其是那些已经在香港二次上市的中概股，“相对而言，那些已经在香港二次上市的中概股面临的风险相对小。而那些还没在香港上市的（中概股），风险要大一些。”
据董易介绍，对于在港股二次上市的中概股而言，理论上可以把其在美国发行的所有ADR都转换成港股。
具体来看，Wind统计显示，过去一周（11月28日～12月5日），广发中证海外中国互联网30ETF区间净流入额达到20.74亿元，华夏恒生ETF同期净流入额达到11.67亿元；此外，易方达中证海外互联ETF、嘉实中证海外中国互联网30ETF以及交银中证海外中国互联网同期资金净流入额也在3.78亿元至6.94亿元之间。
与此同时，华夏恒生ETF、易方达中证海外互联ETF等基金份额已连续数周持续增长，前者自11月14日到11月21日间维持74.66亿份之后，连续两周份额增加，到12月5日增至85.32亿份；后者则从11月7日开始连续三周周内份额环比增加，较11月7日216.81亿份增至12月5日的235.81亿份。
另据ETF交易统计的数据，虽然中证海外互联、恒生科技等指数从今年2月后持续下跌，但也没有阻挡资金密集布局的脚步。Wind统计显示，融资净买入额前十位统计中，权益资产配置中，股票型基金占据多数，其中包括易方达中证海外互联ETF（26.17亿元）、华夏恒生互联网科技业ETF（10.97亿元）等。
此外，值得注意的是，被誉为“女版巴菲特”的木头姐Cathie Wood，于近日买入了中概股小鹏汽车。信息显示，这是方舟旗下基金首次建仓小鹏汽车。
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