保险公司今年最新信用评级陆续出炉。

根据Wind数据，券商中国记者统计出42家发债的保险公司最新信用评级结果汇总，绝大部分机构评级稳定，3家险企遭遇主体或债项评级下调。

保险机构评级遭遇下降的原因是什么？评级下调后会对保险公司产生什么影响？

三家遭遇评级下调

在42家险企中，共有3家的评级遭下调，其中，幸福人寿因股东变化等原因影响了评级情况，去年被接管的天安财险和天安人寿则遭遇主体评级下调。

7月5日，联合资信评估公司发布对幸福人寿及其债券的评级公告，确定下调幸福人寿主体长期信用等级为AA，下调“18幸福人寿”信用等级为AA-，维持“15幸福人寿”信用等级为AAA，评级展望为稳定。

这份评级报告认为，幸福人寿盈利水平较低，股东支持能力下降等因素，对其经营发展及信用水平可能带来不利影响。

不利影响具体是指，2020年，幸福人寿原控股股东中国信达将其持有的50.995%的股份转让给诚泰保险和东莞市交通投资集团，诚泰保险单一第一大股东紫光集团因2020年债务违约，降低了公司主要外部股东的支持能力，对幸福人寿未来公司治理、业务经营、风险管理等方面的影响需持续关注；此外公司中短存续期产品的集中期满后的产品转型、收入增长情况尚有待观察。

而天安财险、天安人寿因触发了保险法接管条件，2020年7月被银保监会实施监管，后被下调评级。目前，这两家公司的债券跟踪评级都截止到去年年底，今年最新的跟踪评级报告，评级机构均公告延缓出具。

天安财险方面，中债资信今年6月30日公告，延迟出具《天安财产保险股份有限公司2015年资本补充债券2021年年度定期跟踪评级报告》。

此前，中债资信已于2020年12月30日，将天安财险主体信用等级，从A+下调到BBB+，列入负面信用观察名单；公司“15天安财险”债项级别从A下调到BBB。

中债资信认为，天安财险盈利能力大幅弱化，已出现大幅资不抵债的情况，经营和财务风险均较高。公司“15天安财险”计息挂账，体现公司偿付能力大幅恶化，未来偿付能力充足水平和流动性水平均存在较大不确定性，目前公司信息披露不完善，后续需观察公司信息披露情况、托管工作进展情况。

天安人寿方面，去年底已被下调评级，评级机构也于今年6月底公告延迟出具对其债券跟踪评级公告。

评级机构中债资信6月30日发布公告称，天安人寿尚未披露2020年年度及2021年一季度信息，评级机构在所需信息披露不充分的情况下，无法按时完成年度及季度跟踪评级项目，因此延迟出具《天安人寿股份有限公司2015年资本补充债券2021年定期跟踪评级报告》。

此前，新世纪评级于2020年12月30日将天安人寿主体信用等级由 AA 级下调 至 A 级，并将其列入负面观察名单，同时将“15 天安人寿”的债项信用等 级由 AA-级下调至 A-级。

该评级机构认为，天安人寿资产质量存在重大瑕疵，偿付能力充足率低，且“15天安人寿”具有次级属性，在该公司决定不行使“15天安人寿”赎回选择权并暂缓其利息支付后，“15天安人寿”的本息兑付存在不确定性。

除了三家保险机构遭遇评级下调，大多数保险机构主体评级和债项评级维持不变。

评级下调有何影响？

据了解，目前我国保险公司评级来源主要可以分为两大类情况：

一类是公开发债的保险公司。评级机构会对公开发债的保险公司进行定期评级，包括主体信用评级、评级展望、债项评级及展望。具体评级的频率，由于保险公司发债多为一年以上的长期限，因此定期的周期至少为一年一次。除了定期报告，评级机构也有临时发布跟踪评级的情况，这种情况往往在保险公司发生了重大的情况变化时出现，这时发布的评级报告属于不定期跟踪评级。

另一类险企虽然未发债，但其注重评级，会每年定期邀请评级机构对其评级，因而也会有评级。

评级下调会对主体产生什么影响？券商中国记者采访资深评级机构人士了解到，影响主要有两方面。一是直接的影响，理论上，评级下调会导致当事主体的融资成本会提升。二是间接的影响；一方面，由于评级下降，一家保险公司的相关方可能更谨慎地与之合作，进而影响到业务进展；另一方面，会倒逼保险公司采取某种行动，挽回不利局面。

那么，下调评级展望和下调主体信用评级，这两种评级下调方式，哪种对保险公司的影响更大？

回答这个问题，要明确这两种下调的不同含义。据了解，下调评级展望，蕴含的意思是，评级机构预期，在未来半年到一年，评估对象的情况会发生恶化。如果展望期间，情况果然恶化，则接下来很可能会下调主体信用评级；如果情况并没有恶化或者甚至好转了，则评级展望会维持或者上调。

而下调主体信用评级，则是直接跳过评级展望下调的环节，代表的意思是，评级对象恶化情况更为严重。因此，相对而言，下调主体评级比下调评级展望对评级对象的影响更大。

当然，具体影响在实际情况中并不一定体现得很明显，主要原因在于，市场更看中评级对象的真实情况，也就是评级下调了，还要看导致评级下调的原因“致不致命”。总体上，评级下调结果只是参考因素之一，而非唯一。