本文来自微信公众号：界面新闻（ID：wowjiemian），作者：陈靖，头图来自：《无双》


注册制全面推进一周年之际，A股IPO迎来“撤单潮”。


Wind数据显示，2021年1~4月，共有92家企业终止IPO（撤回且不含审核不通过的企业），其中创业板54家，科创板27家，主板11家。


值得注意的是，仅4月份，全市场就有16家企业撤回IPO申请，处于市场高位。2020年全年合计仅有70多家企业撤回IPO申请，2021年1~4月撤单案例已达2020年整年的1.31倍。


界面新闻记者梳理发现，企业撤单的主要原因多为现场督导发现问题、审核时间过长以及财报数据“打架”等。


投行人士王骥跃告诉界面新闻记者：“主动撤回申请，往往都是被迫的。有的是因为经营环境或形势变化而导致不符合发行条件，有的是因为被举报、监管现场检查或督导时发现重大问题，有的是因为一些问题不能做出合理解释。”


为何大打“退堂鼓”？ 


在2021年强监管态势下，申报企业减少叠加撤回企业数量激增，IPO排队数量不断下降。


截至2021年4月底，各板块待审核企业数量合计427家。2021年1~4月，A股IPO合计新增申报企业仅为55家，较2020年同期（97家申报）下降43.30%，较2019年同期（132家申报）下降58.33%。


根据沪深两市交易所及证监会数据，2021年1~4月共有92家企业终止（撤回且不含审核不通过的企业）IPO，其中创业板54家，科创板27家，主板11家。



在IPO撤回企业的保荐机构方面，中信证券、民生证券占据前两名，分别撤销11家、7家；海通证券、华泰联合、中信建投撤销5家，并列第三位。


招商证券、安信证券、东吴证券、国信证券分别撤销4家，光大证券、国金证券、国泰君安、中天国富分别撤销3家。



企业撤单频出现，抽查关头为何打起“退堂鼓”？


据了解，目前大部分企业因收到交易所问询函，相关问题尚不能有效解决而撤单，其中主要有以下几种情况：


一是盈利问题，经营状况异常，业绩大幅下滑，甚至亏损，持续盈利能力存疑；二是报表项目异常变动，不能合理说明原因；三是诚信、诉讼等问题，包括虚调利润、诉讼缠身等；四是仓促申报，很多尽调工作做得不够充分，一旦被现场检查，很容易被监管发现问题而导致处罚；五是财务状况、会计核算规范性存疑；六是合规性问题未解决，影响发行条件；七是会计政策调整是否合规、是否存在利益输送、成长性是否充足也是问询关注的重点所在；八是是否符合板块定位。


王骥跃表示：“注册制以来，一些公司其实原本并不符合上市条件，或者还没有完全准备好就抢跑了，在审核过程中就会露馅。也有一些项目投行没做好，投行项目组的执业水平不够或者执业效果不好，因为注册制到来加速了上报节奏。”


他表示，主动撤回意味着上市未成功，一般来说也不太会被惩处。但是企业的实际经营会受到一些影响，主要是信用和声誉方面。尤其是那些需要贷款或资金支持的公司，可能面临一定压力。但大多数公司受到影响并不大，不少公司整改之后很快就继续上报了。


东兴证券非银首席分析师刘嘉玮表示，近期交易所对拟上市企业的资料报送和上市披露的审查趋严，主因是部分上市企业的逆向选择问题对市场产生负面影响。


在交易所和企业沟通后，相关企业主动撤回材料整改，免去更多资源占用，提升效率。也体现出监管部门维护资本市场运行效率，优化资本市场环境的决心。


他进一步告诉界面新闻记者，主动撤回材料表面上对企业无直接影响，但部分问题较大的企业也会在交易所“留痕”，后续再提交上市申请时可能也会面临更严格的审查。


真实审核通过率仅六成 


自1月29日证监会公布《首发企业现场检查规定》以来，不少在排队通道的IPO企业撤回材料。


证监会多次表示，后续将抓好落实，对现场检查中发现的发行人信息披露及中介机构执业质量问题进行分类处理，严格对保荐机构的评价标准，加大奖惩力度，进一步压实各方责任。此外，证监会还表示，将常态化开展问题导向及随机抽取的现场检查。


在名单推出后，20家抽查企业中16家主动撤回了申请文件，撤回率高达80%。对此，监管部门强调，对“带病闯关”的企业将严肃处理，决不允许一撤了之；要进一步强化中介把关责任，督促其提升履职尽责能力。


截至目前，今年科创板共有45家企业上会，其中41家过会，1家暂缓表决，3家被否，过会率91.11%；创业板共计77家公司上会，其中73家过会，4家被否，过会率为94.81%；主板共有31家企业上会，其中28家过会，1家暂缓表决，2家被否，过会率90.32%。


界面新闻记者统计发现，考虑撤回企业的影响，2021年1~4月的IPO真实审核通过率仅为59.44%。



但值得注意的是，尽管2021年申报节奏放缓，但IPO发行节奏仍然保持常态化，每周均有企业获得IPO批文。


有券商投行人士告诉记者：“只有企业的质量有所保证了，才能更好地保护投资者的利益。监管严把入口关，通过严格、详尽的问询来让企业意识到内部治理是否合规、财务数据是否规范等才能有效提高上市公司的质量。”


他表示，企业要想成功登陆资本市场，对自己申报材料的真实性应当更加审慎，须摒弃急于上市的思想，只有做好企业质量才能跻身A股序列。


本文来自微信公众号：界面新闻（ID：wowjiemian），作者：陈靖